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事件描述
　　FY2023Q2（2022/06/01-2022/09/30），公司實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤分別為8.8和1.0億美元，同比分別+21%（固定匯率+25%）和-1%。
　　事件評(píng)論
　　業(yè)績解釋：FY2023Q2營收同比增長21%至8.8億美元，毛利率同比-2.7pct至48.2%，其中毛利率下滑一半因素是由于匯率波動(dòng)影響，此外UGG利用DTC渠道更多的促銷活動(dòng)清理春季庫存對(duì)毛利率亦有負(fù)面影響，高昂的海運(yùn)費(fèi)用對(duì)毛利率的負(fù)面影響部分被空運(yùn)使用量下降所抵消，Hoka產(chǎn)品漲價(jià)以及良好的品牌組合貢獻(xiàn)了毛利率正向影響因素。較高的廣告費(fèi)用支出導(dǎo)致SG&A費(fèi)用同比+23%至2.9億美元，最終拖累凈利潤同比略有下滑至1.0億美元。
　　營收拆分：1）分渠道來看，F(xiàn)Y2023Q2 DTC渠道營收同比+35%至2.4億美元（其中可比DTC渠道yoy+38%），占營收比重27%，批發(fā)業(yè)務(wù)營收同比17%至6.4億美元。2）分品牌來看，F(xiàn)Y2023Q2 UGG營收同比+6%至4.8億美元，F(xiàn)Y2023H1國際市場在面臨匯率波動(dòng)下同比+3%（DTC渠道同比+54%），符合此前公司預(yù)期。FY2023Q2 Hoka營收同比+58%至3.3億美元?jiǎng)?chuàng)新高，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)50%以上增速增長，F(xiàn)Y2023H1營收同比+57%（DTC渠道同比+63%），營收占比從2年前28%提升至44%，Hoka增長驅(qū)動(dòng)主要來源于現(xiàn)有客戶的購買提升，后續(xù)將繼續(xù)通過擴(kuò)大分銷渠道，目前在大中華區(qū)運(yùn)營12家自營零售商店。3）分地區(qū)來看，F(xiàn)Y2023Q2美國市場營收同比+20%至6.2億美元，占公司總營收71%。國際市場實(shí)現(xiàn)收入2.6億美元，同比+24%，占公司總營收29%，主要系HOKA品牌在歐洲批發(fā)渠道的國際銷售額增加。
　　業(yè)績指引：公司預(yù)計(jì)FY2023營收同比增長10%-11%至34.5-35.0億美元（與FY2023Q1指引一致），其中hoka營收同比+50%（高于FY2023Q1指引40%增速），而UGG同比下滑中單位數(shù)；預(yù)計(jì)FY2023毛利率為50.5%，受匯率波動(dòng)以及促銷活動(dòng)增加影響相比FY2023Q1指引51.0%下調(diào)1pct。銷售管理費(fèi)用率從FY2023Q1指引34%下調(diào)1pct至33%。營業(yè)利潤率預(yù)計(jì)為17.5%-18%，攤簿后每股收益為17.50-18.35美元，均與前述指引保持一致。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、疫情反復(fù)影響終端零售不確定性風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、UGG增長不及預(yù)期；
　　3、海外通脹影響需求風(fēng)險(xiǎn)。