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本報(bào)告導(dǎo)讀：本報(bào)告梳理了或能較好應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)子等機(jī)構(gòu)贖回壓力的純債類(lèi)基金。市場(chǎng)利率中樞提升，純債基金普遍跌幅較大。投資于公募基金的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)受損，理財(cái)子公司為“止損”大量贖回。央行提示警惕潛在通脹抬頭，降準(zhǔn)降息概率降低，利率仍存在較大上行壓力。純債基金或?qū)⒚媾R繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)理財(cái)子公司的贖回壓力仍然偏大。因此，長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健，利率上行區(qū)間債券配置與操作得當(dāng)、回撤較低，機(jī)構(gòu)持有比例較低的產(chǎn)品或能較好規(guī)避機(jī)構(gòu)大額贖回帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　摘要：
　　防疫優(yōu)化疊加穩(wěn)地產(chǎn)措施落地，基本面預(yù)期上修。2022年11月11日，衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施，科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作》的通知，對(duì)疫情防控措施提出優(yōu)化。另一方面，近期央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布地產(chǎn)支持新政策。防疫預(yù)期疊加穩(wěn)地產(chǎn)措施階段性落地，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期上修，后續(xù)一周長(zhǎng)短端利率迅速抬升。
　　市場(chǎng)利率中樞提升，純債基金普遍跌幅較大。截至2022年11月18日，萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)、中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)11月收益率分別為-0.36%，-0.65%，跌幅超過(guò)前兩個(gè)月收益之和
　　投資于公募基金的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)受損，理財(cái)子公司為“止損”大量贖回。為確保足量流動(dòng)性，公募債基拋售債券，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，市場(chǎng)利率進(jìn)一步抬升。債市陷入“利率上升-債券貶值-拋售債券-債券價(jià)格下降-利率上升”的螺旋，公募債基業(yè)績(jī)也進(jìn)一步下滑。
　　央行提示警惕潛在通脹抬頭，降準(zhǔn)降息概率降低，利率仍存在較大上行壓力。純債基金或?qū)⒚媾R繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)理財(cái)子公司的贖回壓力仍然偏大。
　　為尋找能夠較好應(yīng)對(duì)機(jī)構(gòu)贖回壓力的純債類(lèi)基金，我們遴選規(guī)模大于2億，采用公允價(jià)值法估值，長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健，11.11至11.18利率上行區(qū)間債券配置與操作得當(dāng)、回撤較低，機(jī)構(gòu)持有比例較低的產(chǎn)品。1）同業(yè)存單指數(shù)基金：國(guó)泰、萬(wàn)家、中銀、平安、景順長(zhǎng)城、銀華、易方達(dá)、中歐、鵬華同業(yè)存單指數(shù)7天持有等；2）短期純債型基金：長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有、國(guó)泰利享中短債、東海祥蘇、萬(wàn)家穩(wěn)鑫30天滾動(dòng)持有、興業(yè)60天滾動(dòng)持有等；3）普通開(kāi)放模式運(yùn)作的中長(zhǎng)期純債型基金：匯添富穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有、長(zhǎng)安泓源純債、創(chuàng)金合信季安鑫、興銀穩(wěn)安60天滾動(dòng)持有、博時(shí)雙月享60天滾動(dòng)持有等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。