>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：俄金屬遭禁風險解除，澳鋰拍賣再創(chuàng)新高-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
田源 |
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核心觀點
核心觀點：本周美國消費和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于預期，周四聯(lián)儲票委發(fā)表鷹派發(fā)言表示期望將終端利率提至5%以上，上周以來對美聯(lián)儲加息力度放松的預期有所降溫，金屬價格下行。LME目前表示暫時不對俄國金屬施加制裁，供應緊張的情緒消除，持貨商出貨，供需偏寬價格承壓。工業(yè)金屬方面，銅價下跌，低位累庫；國內(nèi)鋁錠運輸受阻，供需趨緊提振鋁價。能源金屬方面，鋰礦拍賣價格創(chuàng)出新高，國內(nèi)原材料緊缺，選礦廠產(chǎn)能不滿，預計短期內(nèi)價格還將上行。
貴金屬：金銀-就業(yè)和消費數(shù)據(jù)好于預期，加息擔憂回升。本周美國零售數(shù)據(jù)增長超預期，失業(yè)金申請人數(shù)少于預期，疊加周五美聯(lián)儲票委發(fā)表鷹派講話，市場對通脹增速見頂?shù)念A期有所降溫。黃金稍有下跌，其他貴金屬下跌幅度較大，其中鉑下跌5.19%。近期是美聯(lián)儲官員講話密集期，當前美聯(lián)儲各官員的態(tài)度進入一個相對分化的階段，貨幣政策預期仍主要關(guān)注鮑威爾的講話內(nèi)容以及未來的就業(yè)及通貨膨脹相關(guān)指數(shù)。
工業(yè)金屬：銅-內(nèi)外盤普跌，庫存低位積累。銅方面，內(nèi)外盤價格普跌，庫存在極低狀態(tài)下開始上升。美聯(lián)儲票委的偏鷹派講話使得銅價承壓。國內(nèi)方面，期貨由于對未來預期悲觀下跌?，F(xiàn)貨方面，供應偏緊，下游節(jié)前補庫意愿積極，上?，F(xiàn)貨升水維持360-380元/噸，反映出短期現(xiàn)貨具有較強的韌性。總體而言，國內(nèi)銅基本面有邊際走弱跡象，價格往上空間有限，短期防疫政策面影響，我們認為中長期來看宏觀交易邏輯仍在通脹預期下行與衰退階段，價格上方阻力增大。鋁-LME俄鋁制裁暫解，國內(nèi)鋁錠供應受阻。鋁方面，本周內(nèi)外盤走勢分化，倫鋁下跌1.05%，滬鋁上漲1.84%。LME宣布不對俄羅斯金屬進行制裁，海外市場緊張情緒有所緩解，疊加美聯(lián)儲票委鷹派講話，倫鋁周四下挫。供應端，本周電解鋁減產(chǎn)、復產(chǎn)共現(xiàn)。四川、廣西繼續(xù)復產(chǎn)，河南稍有減產(chǎn)，內(nèi)蒙古繼續(xù)新投產(chǎn)進程。本周電解鋁減產(chǎn)、復產(chǎn)共現(xiàn)。截至目前，電解鋁企業(yè)開工4031.90萬噸，較上周相比增加5.3萬噸，周產(chǎn)量77.32萬噸無變化。需求端，華南地區(qū)由于云南減產(chǎn)和運輸周期延長原因庫存較少，下游企業(yè)擔憂后期缺貨，因此本周有短時搶貨情況，實際需求變化不大。庫存方面，主要由于疫情影響，運輸周期延長，鋁錠到庫較慢，內(nèi)外盤期貨及內(nèi)盤現(xiàn)貨均處于去庫存狀態(tài)。未來由于全球通脹數(shù)據(jù)及聯(lián)儲政策不夠明朗，同時下游減產(chǎn)需求走淡，市場情緒將處于偏弱狀態(tài)，在途鋁錠到庫后，鋁錠社會庫存或低位上升。
能源金屬：鋰-鋰礦拍價再創(chuàng)新高，原材料緊缺導致下游選礦開工率下降。鋰方面，本周鋰精礦拍價再創(chuàng)新高，拍價達到7805美元，折合電池級碳酸鋰成本為58萬元/噸。上游原料端，目前市場缺礦缺原料，廠家產(chǎn)能不飽和，現(xiàn)貨難尋。生產(chǎn)端，天氣轉(zhuǎn)涼鹽湖端廠家產(chǎn)量會受到影響，同時供暖季限氣產(chǎn)量也會有所下滑。疫情反復，交通運輸受阻，廠家訂單長協(xié)為主，暫無散單外銷。需求端，當前正值新能源汽車年末備貨沖量節(jié)點，下游動力端、儲能端采購需求維持高位，電池廠采購意愿較高。成本端，云母礦、純堿、藥劑等價格均上行，對鋰鹽有一定提振作用。庫存端，目前價格高位，上游備貨謹慎，整體庫存量偏低。本周后期下游采購欲望轉(zhuǎn)淡，市場暫緩整理，價格仍在高位盤整。預測未來在原料緊缺情況下，鋰價仍將處于高位。
相關(guān)標的：能源金屬—華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、廣晟有色、盛和資源、中國稀土；貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份
風險提示：疫情反復，經(jīng)濟下行風險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風險；美聯(lián)儲加息幅度超預期風險；海外地緣政治風險。
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