>> 華泰期貨-股指期貨周報：新增確診激增，股市上行承壓-221119
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
近期國內(nèi)新增確診人數(shù)激增，多地防疫措施有所加強(qiáng)，符合科學(xué)性和精準(zhǔn)性的要求，整體步調(diào)不改，更多部門出臺相關(guān)優(yōu)化政策。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在筑底階段，國家政策大力扶持地產(chǎn)和其他重點行業(yè)，未來經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇。前期壓制國內(nèi)市場的兩大因素疫情和地產(chǎn)，目前邊際預(yù)期都有所改善。海外因素有所反復(fù)，美聯(lián)儲官員鷹派和鴿派發(fā)言交替，美股波動較大，當(dāng)前美國通脹有降溫跡象，市場聚焦加息放緩，關(guān)注未來通脹數(shù)據(jù)，若未如期繼續(xù)下降，市場將轉(zhuǎn)向交易更長加息時間和更高目標(biāo)利率，同時海外衰退敘事仍在繼續(xù)。A股具備長期上漲動力，短期仍受疫情管控和海外緊縮的影響。行業(yè)方面，關(guān)注醫(yī)藥生物、有色金屬、基礎(chǔ)化工、食品飲料板塊逢低做多機(jī)會。
核心觀點
市場分析
本周，美股小幅下跌，道指跌0.01%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.69%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.57%；A股指數(shù)震蕩，上證指數(shù)漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%。
短期防控加強(qiáng)，政策持續(xù)優(yōu)化。重要會議研究部署優(yōu)化防控工作的二十條措施，強(qiáng)調(diào)防疫管理的科學(xué)性和精準(zhǔn)性。文旅部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好文化和旅游行業(yè)防控工作的通知》，明確優(yōu)化跨省旅游管理政策，跨省旅游經(jīng)營活動不再與風(fēng)險區(qū)實施聯(lián)動管理，加大“一刀切”、層層加碼問題整治力度。各地區(qū)根據(jù)二十條要求積極調(diào)整防疫政策，多地宣布取消區(qū)域全員核酸檢測，加快推進(jìn)重點人群疫苗接種工作，提振醫(yī)藥生物和疫后修復(fù)板塊，近期每日新增確診人數(shù)激增，重點地區(qū)疫情防控措施加強(qiáng)，但整體放松步調(diào)不變，期間出現(xiàn)反復(fù)也再所難免。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在筑底。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，疫情反彈對供需兩端均造成壓力，同時受到地產(chǎn)和出口的拖累，10月整體數(shù)據(jù)偏弱，但前期預(yù)期已有所體現(xiàn)，目前政策支撐較強(qiáng)，包括多部門聯(lián)合為優(yōu)質(zhì)房企提供資金緩解流動性問題，扶持小微企業(yè)等，同時預(yù)期政策力度還有發(fā)力空間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步完成筑底。
全球衰退風(fēng)險加劇。美聯(lián)儲官員短暫發(fā)表鴿派言論后，多位官員重回鷹派表態(tài)，尤其是最為鷹派的布拉德表示限制性利率區(qū)間可能在5%-7%，反復(fù)影響市場，上周初請失業(yè)金人數(shù)下降，這表明盡管科技行業(yè)裁員激增，引起經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但大范圍裁員現(xiàn)象仍不多見，顯示勞動力市場仍然緊，抗通脹壓力仍存。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示2023年全球許多國家都將陷入經(jīng)濟(jì)衰退，全球通脹擴(kuò)大到食品和能源以外的領(lǐng)域，貨幣和財政失調(diào)的風(fēng)險不斷上升，警惕財政脆弱的國家出現(xiàn)危機(jī)。
行業(yè)方面，關(guān)注醫(yī)藥生物、有色金屬、基礎(chǔ)化工、食品飲料板塊。景氣度高的行業(yè)指的是未來該行業(yè)符合國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級目標(biāo)，成長空間大，同時目前營收處于快速擴(kuò)張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤增長率，交易擁擠度的指標(biāo)一般由行業(yè)的成交額演算得來，當(dāng)前主要為醫(yī)藥生物、有色金屬、基礎(chǔ)化工、食品飲料行業(yè)。
總的來說，近期國內(nèi)新增確診人數(shù)激增，多地防疫措施有所加強(qiáng)，符合科學(xué)性和精準(zhǔn)性的要求，整體步調(diào)不改，更多部門出臺相關(guān)優(yōu)化政策。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在筑底階段，國家政策大力扶持地產(chǎn)和其他重點行業(yè)，未來經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇。前期壓制國內(nèi)市場的兩大因素疫情和地產(chǎn)，目前邊際預(yù)期都有所改善。海外因素有所反復(fù)，美聯(lián)儲官員鷹派和鴿派發(fā)言交替，美股波動較大，當(dāng)前美國通脹有降溫跡象，市場聚焦加息放緩，關(guān)注未來通脹數(shù)據(jù)，若未如期繼續(xù)下降，市場將轉(zhuǎn)向交易更長加息時間和更高目標(biāo)利率，同時海外衰退敘事仍在繼續(xù)。A股具備長期上漲動力，短期仍受疫情管控和海外緊縮的影響。行業(yè)方面，關(guān)注醫(yī)藥生物、有色金屬、基礎(chǔ)化工、食品飲料板塊逢低做多機(jī)會。
■策略
股指謹(jǐn)慎偏多
■風(fēng)險
中美關(guān)系、疫情、歐美貨幣政策、歐債危機(jī)、地緣風(fēng)險
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