>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資周報：本土運動品牌10月線上銷售表現(xiàn)佳-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 1868KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情：1）A股，滬深300指數(shù)上漲0.35%，紡織服飾指數(shù)上漲1.21%，小幅跑贏大盤0.87pp。從行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)看，印染(+4.39%)表現(xiàn)相對最佳。家紡(+2.87%)、非運動服裝(+2.33%)、其他紡織(+1.38%)、鞋帽及其他(+0.71%)、輔料(+0.08%)、棉紡(-0.33%)、鐘表珠寶(-0.60%)。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：華生科技(+13.91%)、臺華新材(+5.3%)、開潤股份(+4.39%)、偉星股份(+2.89%)、安利股份(+2.65%)表現(xiàn)相對較好。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：比音勒芬(+5.72%)、地素時尚(+3.16%)、森馬服飾(+3.07%)、錦泓集團(+2.97%)、眾望布藝(+2.41%)表現(xiàn)相對較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，恒生指數(shù)上漲3.85%，恒生必需性消費指數(shù)上漲2.46%，恒生非必需性消費指數(shù)上漲2.22%。港股紡服板塊，重點個股多數(shù)上漲。從服裝零售看，滔博體育（+4.95%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看，江南布衣（+10.72%）、特步國際（+9.84%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，裕元集團（+4.31%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值處于歷史估值的中位數(shù)水平。
行業(yè)跟蹤：1）10月社零同比環(huán)比均增長。10月份，社會消費品零售總額40,271億元，同比下降0.5%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類消費零售額1,155億元，同比-7.5%。2）10月天貓、京東、抖音銷售額數(shù)據(jù)跟蹤。天貓10月銷售額同比增長前三的是新百倫NewBalance（651%），迪桑特Descente（427%），耐克Nike（412%）；京東10月銷售額同比增長前三的是昂跑On（158%），迪卡儂Decathlon（120%），始祖鳥Arc'teryx（71%）；抖音電商10月銷售額環(huán)比增長前三的是彪馬Puma（867%），安德瑪UnderArmour（250%），新百倫NewBalance（221%）。
重要公告及新聞：1）滔搏發(fā)布2022/23財政年度中期報告。本報告期公司營業(yè)收入為13,218百萬元，同比下降15.1%；經(jīng)營利潤為1,580.5百萬元，同比下降23.3%。2）Gap發(fā)布2022Q3業(yè)績報告。截至2022年10月29日三個月，公司凈銷售額為40.4億美元，同比增長2%；線上收入份額占比39%，環(huán)比提高5%；期末庫存為30.4億美元，同比增長12%。
投資建議：我們對可選消費板塊持審慎樂觀態(tài)度，疫情之下消費趨于保守與理性，體育運動鞋服及御寒功能性服飾在可選消費中的必選屬性、剛需屬性及消費意愿相對更強。疊加龍頭企業(yè)下半年庫存結(jié)構(gòu)及終端零售的持續(xù)改善，建議配置具備安全邊際的公司。1）四季度，龍頭品牌將會平衡好對終端庫存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持庫存良性。2）功能性服飾方面，波司登即將進入銷售旺季，動銷表現(xiàn)值得期待。推薦關(guān)注：李寧、波司登、安踏、特步、361度。
風險提示：疫情反復，庫存積壓風險，消費者偏好變化
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