>> 招商證券-醫(yī)藥生物-合成生物學(xué)行業(yè)周報：海外合成生物學(xué)公司2022年三季度業(yè)績點評-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1231KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許菲菲 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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合成生物學(xué)海外代表公司Amyris與Ginkgo Bioworks分別于近日發(fā)布2022年第三季度業(yè)績報告，本周周報將分別點評其三季報，并更新業(yè)務(wù)進展，最后提出對國內(nèi)合成生物學(xué)企業(yè)的投資建議。
Amyris：消費者業(yè)務(wù)快速增長，現(xiàn)金儲備承受一定壓力。
收入端：2022年第三季度Amyris營業(yè)收入7110萬美元，其中消費者業(yè)務(wù)收入4660萬美元，同比+98%，環(huán)比+9%，增長迅速；技術(shù)訪問收入2457萬美元，與去年同期基本持平。消費者業(yè)務(wù)增長主要受Biossance？、JVN？、MenoLabs和Rose Inc？等自有品牌銷售增長推動。
利潤端：2022年第三季度Amyris虧損1.61億美元，其中成本方面，銷售成本1.25億美元，研發(fā)費用指出2878萬美元。Amyris在向消費者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前期投入大量銷售費用。在儲備現(xiàn)金方面，截至2022年第三季度末，Amyris現(xiàn)金儲備為2460萬美元，現(xiàn)金儲備面臨一定壓力。
以平臺技術(shù)為基礎(chǔ)，正處于轉(zhuǎn)型消費者業(yè)務(wù)的關(guān)鍵投入階段。Amyris在合成生物學(xué)領(lǐng)域積累豐厚，消費者業(yè)務(wù)的快速增長也印證了其轉(zhuǎn)型消費者業(yè)務(wù)的選擇。技術(shù)平臺構(gòu)建上，在自身高通量自動化技術(shù)的基礎(chǔ)上，又推出“Lab toMarket”平臺，加速實驗室科研向商業(yè)化的轉(zhuǎn)化。
Ginkgo Bioworks：合作研發(fā)項目不斷增加，持續(xù)進行對外并購。
收入端：2022年第三季度Ginkgo Bioworks營業(yè)收入6640萬美元，其中鑄造廠業(yè)務(wù)2468萬美元，同比-29%，環(huán)比-44%，主要受到與Cronos Group合作的里程碑收入帶來的高基數(shù)影響。在合作項目上，2022年第三季度新增項目15項，運行項目總數(shù)為85項，同比+50%。生物安全業(yè)務(wù)收入4172萬美元，同比-3%，主要與新冠檢測相關(guān)。
利潤端：2022年第三季度Ginkgo Bioworks虧損6.69億美元，其中股票相關(guān)成本5.63億美元，扣除后虧損1.06億美元。總運營成本7.19億美元，研發(fā)成本2.59億美元，扣除股票相關(guān)研發(fā)成本，研發(fā)投入為7200萬美元?，F(xiàn)金儲備方面，截至2022年三季度末，Ginkgo Bioworks現(xiàn)金及等價物共13億美元，相對充足。
持續(xù)對外并購，商業(yè)模式追求短期收入與長期價值平衡。業(yè)務(wù)擴張方面，Ginkgo Bioworks對外進行密集的并購，共計完成了對Zymergen、拜耳West Sacramento生物研發(fā)基地、Altar自適應(yīng)實驗室進化平臺ALE和環(huán)狀RNA和啟動子篩選平臺Circularis的四項收購。同時在商業(yè)模式上，Ginkgo Bioworks保留部分前期付款和靈活付款的條款，同時注意包括里程碑款，權(quán)益分成等長期價值，盡力做好平衡。
投資建議：合成生物學(xué)行業(yè)發(fā)展仍處于早期階段，海外合成生物學(xué)公司發(fā)展同樣并未進入穩(wěn)定期。從海外公司發(fā)展路徑看，重視技術(shù)平臺搭建，探索多種商業(yè)模式是正在進行中的課題，合成生物學(xué)行業(yè)發(fā)展日新月異，我們看好此領(lǐng)域未來發(fā)展，建議關(guān)注華恒生物，凱賽生物等。
風(fēng)險提示：技術(shù)進步不確定風(fēng)險，海外環(huán)境與國內(nèi)環(huán)境不一致風(fēng)險，銷售不及預(yù)期風(fēng)險，供應(yīng)鏈風(fēng)險等。
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