>> 南華期貨-黑色金屬策略周報：利多充分定價，拋壓壓力增加-221118
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 4454KB |
| 格式： |
pdf 共72頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
顧雙飛,周甫翰 |
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觀點：RB2301合約短期內(nèi)沖高回落風(fēng)險加大。
邏輯：上周螺紋鋼期貨價格繼續(xù)沖高。螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)下滑，電爐因為虧損減產(chǎn)，沙鋼繼續(xù)漲價對電爐成本形成壓力。螺紋鋼總供應(yīng)預(yù)計進一步下滑。需求層面，季節(jié)性下滑，疫情干擾仍在，每日建材成交量的中樞值下移，短期需求難有起色。市場重新走弱現(xiàn)實、強預(yù)期邏輯，遠月樂觀預(yù)期難證偽。但短期內(nèi)宏觀利好已經(jīng)比較充分交易。基差持續(xù)走低，期現(xiàn)正套資金入場，或?qū)ΡP面和現(xiàn)貨價格形成拋壓壓力。鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)的可能性變小，在基差縮小、期貨價格上漲時，鋼廠愿意增加套保比例。因此，做空的資金正在變多。冬儲需求分化，小貿(mào)易商情緒謹慎，大貿(mào)易商憑借資金成本優(yōu)勢愿意低位建倉。交易層面來看，短期多空操作難度都比較大，連續(xù)上漲后已經(jīng)積累部分獲利盤，結(jié)合期現(xiàn)正套資金入場存在拋壓壓力，建議等待價格回落到前期支撐位再多。
供應(yīng):螺紋鋼產(chǎn)量下滑5.79萬噸至290.67萬噸
需求：表觀消費量降10.68萬噸至311.96萬噸
庫存：廠庫降6.06萬噸至174.85萬噸，社庫降15.23萬噸至363.8萬噸，總庫存降21.29萬噸至538.65萬噸
風(fēng)險因素：地緣政治事件，房地產(chǎn)政策超預(yù)期收緊，限產(chǎn)政策大幅變化，鐵礦調(diào)控超預(yù)期，基建穩(wěn)增長需求不及預(yù)期，疫情反復(fù)。
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