>> 海通證券-通信行業(yè)2022年三季報綜述：同比穩(wěn)健增長，智車、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍為景氣賽道-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2051KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余偉民,楊彤昕 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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22Q3行業(yè)整體經(jīng)營同比穩(wěn)健，環(huán)比波動。2022Q3通信行業(yè)整體實現(xiàn)營收6038.95億元（同比+7.82%，環(huán)比-7.53%），歸母凈利潤為476.66億元（同比+3.52%、環(huán)比-31.03%），扣非后歸母凈利潤421.65億元（同比+0.48%、環(huán)比-34.43%），千億市值以下公司環(huán)比波動較小。
需求分化帶來板塊差異表現(xiàn)，關(guān)注云計算、智車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。2022Q3受不同下游需求呈現(xiàn)不同景氣程度，板塊間同比變化有所分化，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、光模塊及器件、云視頻會議服務(wù)商等營收、利潤同比同步增長；網(wǎng)安板塊環(huán)比顯著提升。車載方向上，國內(nèi)通信企業(yè)逐步完成產(chǎn)品布局開始放量，車載模組、主要傳感器件、自動駕駛/智能化重要環(huán)節(jié)供應(yīng)商都實現(xiàn)車載板塊業(yè)績較快增長。云計算方向上，光模塊廠商Q3收獲領(lǐng)先業(yè)績表現(xiàn)，同時，AMD、Intel公布下一代服務(wù)器芯片平臺將分別于22年11月、23年1月正式發(fā)布，隨著服務(wù)器迭代落地，產(chǎn)品升級有望帶動需求向上，上游產(chǎn)業(yè)鏈公司也有望受益價值量提升。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向上，運營商作為基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商及解決方案提供商，B端業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，并持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投入；重要零部件、核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)廠商也受益賦能領(lǐng)域的持續(xù)拓展，進(jìn)入業(yè)績放量期。
毛利率、現(xiàn)金流環(huán)比改善，財務(wù)費用普遍受益匯兌。2022Q3板塊平均毛利率同比下滑、環(huán)比改善，通信芯片板塊表現(xiàn)突出。所有子板塊均實現(xiàn)財務(wù)費用率同比改善，我們判斷主要受益于匯兌收益。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流凈額同比+0.36%、環(huán)比+19.98%，同樣實現(xiàn)環(huán)比較明顯改善。
2022Q3通信行業(yè)的基金持倉市值占比為1.32%，環(huán)比略有提升。基金持倉市值占比環(huán)比+0.03pct，變化幅度位列行業(yè)第9，超配比例-1.49%，環(huán)比-0.31pct。
2022Q3中天科技、亨通光電、中國移動位列通信板塊基金持股市值前三名。上述三者持股市值分別為126.13億元、53.11億元、52.11億元。通信板塊前十名持股市值總和占基金持有通信板塊總市值的比例為82.19%，個股集中度保持較高水平，環(huán)比+11.58pct。
2022Q3四方光電、杰普特、中天科技的基金持倉占流通股比例進(jìn)入前三名。從2022Q3基金持有個股數(shù)量占流通A股總數(shù)量的比例來看，四方光電24.18%（較2022Q1 +7.10pct）、杰普特18.25%（較2022Q1 +8.04pct）、中天科技為16.45%（較2022Q1 +1.23pct），占比靠前。
2022Q3中天科技、亨通光電、中國移動的持股基金機(jī)構(gòu)數(shù)進(jìn)入前三名。2022Q3以個股中持股基金機(jī)構(gòu)數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)的通信板塊前十名中，中天科技為391家，持股數(shù)量為5.6億股；亨通光電為255家，持股數(shù)量為2.9億股；中國移動為151家，持股數(shù)量為0.8億股。
風(fēng)險提示：海外疫情及中美科技摩擦影響；5G投資進(jìn)度低于預(yù)期。
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