>> 中信建投-利率債周報：利率回升不宜過快，經(jīng)濟恢復(fù)還不牢固-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 3266KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,朱林寧 |
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本周國債和國開債各期限品種收益率全線較快回升，10Y國債利率回升約9bp至2.83%一線。主要品種收益率方面，1年期國債收益率上行21.04BP至2.1718%，3年期國債收益率上行11.52BP至2.4793%，5年期國債收益率上行9.33BP至2.6281%，7年期國債收益率上行8.26BP至2.8300%，10年期國債收益率上行8.96BP至2.8250%，10-1年期限利差收窄12.08BP至65.32BP，政策性銀行債方面，10年期國開債上行9.25BP至2.9451%，10年期進出口債上行6.25BP至3.0735%，10年期農(nóng)發(fā)債上行5.85BP至3.0672%，政金債收益率各期限整體以邊際回升為主。
本周資金利率各期限品種漲跌互現(xiàn)、回落為主，Shibor/R/DR的隔夜和7天利率全線回落。至11月18日收盤，DR001報1.3195%，上周前值1.6956%，DR007報1.7213%，上周前值1.8220%。銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率1D、7D、14D、1M分別下行34.29BP、下行2.53BP、上行30.15BP、上行26.18BP，存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率（DR）1D、7D、14D、1M分別下行37.61BP、下行10.07BP、上行21.35BP、上行20.95BP，SHIBOR隔夜、1W、2W、3M分別下行34.00BP、下行9.70BP、上行21.20BP、上行37.00BP。
后市展望：1）國內(nèi)方面，央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報告，周內(nèi)利率波動較顯著，央行通過公開操作等呵護市場。其中，三季度貨幣政策執(zhí)行報告主要強調(diào)了繼續(xù)支持經(jīng)濟恢復(fù)、關(guān)注通脹和降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本等。同時，央行在全周進行了公開市場操作流動性投放，并發(fā)布了《境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》和《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》，進一步推動中國債券市場開放和規(guī)范發(fā)展。2）國際方面，美債利率長端走平，短端小幅回升，美元指數(shù)窄幅走平。其中，美國國債10Y和1Y分別報收至3.82%和4.74%一線，分別上行約0bp和15bp，2/10Y利率倒掛繼續(xù)加深至-69bp左右，美元指數(shù)繼續(xù)在106一線震蕩。3）債市利率方面。截至11月18日，主要由國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期、貨幣邊際、市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)面等因素，國債利率短線較快回升，中樞利率10Y國債報2.83%，單周上行約9bp，其中14日單日上行約10bp，目前主要波動技術(shù)區(qū)間從2.61%-2.81%，階段性擴大至2.61%-2.92%（參見《利率可回升，但不宜過快——14日午盤10Y國債上探2.83%點評》）。技術(shù)面傾向，即使考慮利率轉(zhuǎn)入回升階段技術(shù)形態(tài)，前期利率短線上行扔相對偏快，經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固，未來1-2個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，將進一步?jīng)Q定利率是否確認(rèn)轉(zhuǎn)入回升軌道。4）下周重要數(shù)據(jù)方面。預(yù)計將有，22日美國原油庫存，23日歐元區(qū)PMI和美國就業(yè)數(shù)據(jù)，24日美聯(lián)儲會議紀(jì)要，25日德國GDP，等重要信息發(fā)布。
風(fēng)險提示：海外滯脹、地緣形勢和疫情反復(fù)等潛在風(fēng)險。
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