>> 浙商證券-邁為股份(300751)點(diǎn)評報告：HJT設(shè)備訂單穩(wěn)步推進(jìn)，龍頭將進(jìn)入成長加速期-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚(yáng) |
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邁為股份：金剛、華晟HJT項目順利推進(jìn)，期待HJT電池量產(chǎn)端再突破
1）安徽華晟7.2GW：據(jù)公司公告，因規(guī)劃調(diào)整、項目由其全資子公司大理華晟、及宣城華晟負(fù)責(zé)項目的具體實施，公司分別與安徽華晟及大理華晟、宣城華晟簽署了三份《設(shè)備采購合同變更協(xié)議》。安徽華晟7.2GW擴(kuò)產(chǎn)項目分為宣城4.8GW+大理一期2.4GW，2022年9月已開工。目前華晟HJT電池產(chǎn)能為2.7GW，預(yù)計2023年HJT產(chǎn)能有望超10GW。
2）金剛4.8GW：據(jù)公司公告，因金剛羿德項目規(guī)劃調(diào)整，由其全資子公司歐昊電力負(fù)責(zé)項目具體實施；公司已與金剛羿德及其全資子公司歐昊電力簽署了兩份《合同權(quán)利義務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。目前4.8GW雙面微晶HJT設(shè)備已順利從蘇州裝車出廠、向甘肅酒泉發(fā)貨，2023年將實現(xiàn)量產(chǎn)。
3）HJT行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程：隆基公告其自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.81%，打破了全球硅基太陽能電池效率的最高紀(jì)錄，打開HJT電池行業(yè)成長空間、產(chǎn)業(yè)化有望提速。
2022年三季報：業(yè)績同比增長51%；下半年進(jìn)入HJT設(shè)備加速收獲期
1）2022年三季報：營收30.2億元、同比增長38%，歸母凈利潤6.9億元、同比增長51%。毛利率38.7%、凈利率22%。我們預(yù)計下半年隨著安徽華晟、金剛玻璃、明陽智能、信實工業(yè)（REC）等HJT電池產(chǎn)能逐步投產(chǎn)落地，公司業(yè)績將提速。
2）合同負(fù)債：截至2022年9月30日達(dá)34.7億元，同比增長58%。2021年公司累計獲HJT訂單超5GW。2022年以來公司已累計獲21GW異質(zhì)結(jié)設(shè)備訂單（據(jù)公司公告，包括華晟、金剛、信實工業(yè)、潤海、愛康），市占率龍頭領(lǐng)先，為公司未來業(yè)績提供保障。
半導(dǎo)體設(shè)備：擬投資21億建“半導(dǎo)體裝備項目”；向泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭進(jìn)軍
1）公司公告擬投資建設(shè)“邁為半導(dǎo)體裝備項目”，總投資21億元，計劃用地約210畝。公司激光設(shè)備在半導(dǎo)體、面板領(lǐng)域進(jìn)展順利，本次加碼將進(jìn)一步強(qiáng)化公司在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域布局。
2）半導(dǎo)體領(lǐng)域：公司半導(dǎo)體晶圓激光開槽設(shè)備已獲長電科技（國內(nèi)首家）、三安光電訂單，并與其他五家企業(yè)簽訂試用訂單。半導(dǎo)體晶圓激光改質(zhì)切割設(shè)備已研發(fā)完成、產(chǎn)品驗證中。
3）面板領(lǐng)域：公司柔性屏彎折激光切割設(shè)備已獲京東方第6代AMOLED生產(chǎn)線項目兩套訂單，為全球知名的手機(jī)品牌制造高端顯示屏。公司為國內(nèi)首家成功研制該款設(shè)備的企業(yè)。
盈利預(yù)測：看好公司在光伏、半導(dǎo)體行業(yè)未來大發(fā)展中戰(zhàn)略地位、未來高成長性上調(diào)2022-2024年歸母凈利潤為9.2/15.3/22.3億元，同比增長43%/65%/46%，對應(yīng)PE為86/52/36倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：異質(zhì)結(jié)電池推進(jìn)速度不達(dá)預(yù)期；光伏需求不及預(yù)期；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。
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