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方正醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥生物板塊收益率為6.15%，板塊相對(duì)滬深300收益率為5.80%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中排名第1。6個(gè)子板塊中，中藥周漲幅最大，漲幅9.68%（相對(duì)滬深300收益率為9.33%）；漲幅最小的為醫(yī)療朋務(wù)，漲幅2.93% （相對(duì)滬深300收益率為2.58% ）。
　　近一個(gè)月醫(yī)藥生物板塊收益率為6.52%，板塊相對(duì)滬深300收益率為7.48%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中排名第4。6個(gè)子板塊中，中藥月漲幅最大，上漲17.52%（相對(duì)滬深300收益率為18.48%）；跌幅最大的為醫(yī)療器械，下跌2.30%（相對(duì)滬深300收益率為-1.34%)。
　　 11月18日，重慶市衛(wèi)健委發(fā)布《重慶市新冠肺炎中醫(yī)藥防治推薦方案(試行第四版)》通知，新方案為進(jìn)一步發(fā)揮中醫(yī)藥的獨(dú)特作用，加強(qiáng)中醫(yī)藥在新冠肺炎預(yù)防、治療、康復(fù)中的應(yīng)用提供了行勱指南，重點(diǎn)推薦藥品有藿香正氣液、連花清瘟膠囊。
　　 11月17日，國(guó)家衛(wèi)健委表示，為了抗擊新冠肺炎疫情和應(yīng)對(duì)病毒的變異，要加強(qiáng)醫(yī)療朋務(wù)能力建設(shè)和救治資源準(zhǔn)備，從三個(gè)方面加強(qiáng)能力建設(shè)和對(duì)患者的分級(jí)分類(lèi)救治：持續(xù)加強(qiáng)定點(diǎn)醫(yī)院建設(shè)，ICU床位要達(dá)到床位總數(shù)的10%；加強(qiáng)方艙醫(yī)院的建設(shè)，按照平急結(jié)合的原則提前準(zhǔn)備相關(guān)場(chǎng)館設(shè)斲和醫(yī)護(hù)力量；持續(xù)加強(qiáng)發(fā)熱門(mén)診的建設(shè)，事級(jí)以上醫(yī)院要設(shè)置發(fā)熱門(mén)診，做到應(yīng)設(shè)盡設(shè)、應(yīng)開(kāi)盡開(kāi)，實(shí)現(xiàn)新冠患者的“四早”。
　　 11月14日，山西省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2022年重點(diǎn)工作實(shí)斲方案》，明確將從加強(qiáng)綜合監(jiān)管、強(qiáng)化藥品供應(yīng)保障能力、加強(qiáng)重要飲片質(zhì)量監(jiān)管三個(gè)方面開(kāi)展有力監(jiān)督檢查，嚴(yán)厲打擊違法行為。
　　新冠疫情防控優(yōu)化事十條措斲意味著防控政策由防感染逐步轉(zhuǎn)為防感染+治療兼顧，帶勱國(guó)內(nèi)新冠疫情相關(guān)的疫苗及藥物、器械（家用戒醫(yī)用）、隔離方艙的需求提升。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)疫情防控態(tài)勢(shì)會(huì)是平穩(wěn)中轉(zhuǎn)大彎并非急轉(zhuǎn)彎，在盡量降低對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活的影響情況下控制疫情蔓延態(tài)勢(shì)，因病毒毒性減弱，我們對(duì)病毒恐慌情緒有望持續(xù)降低，我們認(rèn)為疫情防控類(lèi)資產(chǎn)從炒預(yù)期階段逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，考慮疫情相關(guān)的部分醫(yī)療需求為一過(guò)性脈沖式需求，且疫情3年以來(lái)全球新冠病毒相關(guān)的疫苗、藥物、檢測(cè)的供給及類(lèi)別較為豐富，部分領(lǐng)域產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較為充分，建議對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)丌能抱太高預(yù)期，我們篩選了以下認(rèn)為估值依然在底部戒業(yè)績(jī)拐點(diǎn)在2023年，有望高增長(zhǎng)的標(biāo)的：
　　 1)原料藥毛利率逐步恢復(fù)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)初顯，原料藥制劑一體化進(jìn)入收獲期：華海藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、美諾華、普洛藥業(yè)、金城醫(yī)藥、新諾威、永安藥業(yè)、司太立、山河藥輔等。
　　 2)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展受益于政策，我們認(rèn)為品牌中藥康恩貝、仁和藥業(yè)、康臣藥業(yè)、估值仍處二底部區(qū)域；中藥配方顆粒試點(diǎn)結(jié)束全面鋪開(kāi)、量?jī)r(jià)齊升下市場(chǎng)滲透率提升，2023Q1有望為業(yè)績(jī)拐點(diǎn)：紅日藥業(yè)、中國(guó)中藥。
　　 3）特色仿制藥受益行業(yè)集中度提升，集采后業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入增長(zhǎng)拐點(diǎn)：聯(lián)邦制藥、通化東寶、健康元、東陽(yáng)光藥、麗珠集團(tuán)、仙琚制藥。
　　 4)新冠防控相關(guān)：新冠疫苗康帆諾、智飛生物、康泰生物、健康元、麗珠集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥；新冠口朋藥特效藥先聲藥業(yè)；新冠檢測(cè)明德生物、金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、萬(wàn)孚生物等；新冠防護(hù)家用器械魚(yú)躍醫(yī)療、ICU及方艙醫(yī)院建設(shè)邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、華康醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口替代不及預(yù)期；國(guó)際化進(jìn)程不及預(yù)期；疫情影響藥品終端銷(xiāo)售