>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：關(guān)注科技、生物醫(yī)藥、光伏等相關(guān)新材料標(biāo)的-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 406KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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1.半導(dǎo)體下游需求有望筑底回升，國(guó)產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的更受益。2.國(guó)家高度重視合成生物相關(guān)技術(shù)，醫(yī)藥下游新材料需求轉(zhuǎn)好。3.對(duì)需求端無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂，繼續(xù)看好硅片及輔材龍頭標(biāo)的。建議聚焦以下主線：1.電子&半導(dǎo)體新材料：光刻膠領(lǐng)域華懋科技；硅片領(lǐng)域TCL中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體；CMP領(lǐng)域鼎龍股份；OLED終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI薄膜領(lǐng)域瑞華泰；2.生物類材料：生物類材料領(lǐng)域華恒生物、嘉必優(yōu)；催化劑領(lǐng)域凱立新材；3.新能源&電力材料：光伏領(lǐng)域TCL中環(huán)、激智科技，同時(shí)關(guān)注宇邦新材、歐晶科技。
▍低估值板塊短期阻力較小，下游高需求的板塊仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（11月14日至11月18日）上漲1.3%，高于萬(wàn)得全A指數(shù)0.5%的漲幅。我們認(rèn)為當(dāng)下行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，低估值新材料板塊阻力較小，有望迎來(lái)反彈空間。另一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)入新穩(wěn)態(tài)后，市場(chǎng)將會(huì)步入由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的下半場(chǎng)，我們看好光伏產(chǎn)業(yè)鏈今明兩年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，同時(shí)科技和電子消費(fèi)需求明年有望回升，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。
▍電子&半導(dǎo)體新材料：消費(fèi)市場(chǎng)去庫(kù)明顯，需求有望回升，關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》14日訊，據(jù)報(bào)道，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)消費(fèi)電子品牌廠自今年第二季起面臨高庫(kù)存壓力，但隨著庫(kù)存管控策略逐漸奏效，華碩、宏碁、雙A、技嘉、微星等三季度庫(kù)存金額持續(xù)下降，單季平均環(huán)比下降一成以上，預(yù)期第四季可望續(xù)降，有望最快年底回到健康水位。短期看，消費(fèi)類市場(chǎng)去庫(kù)存明顯，景氣有望筑底回升，工業(yè)類需求增長(zhǎng)穩(wěn)健，晶圓廠稼動(dòng)率有望在明年維度回升。中長(zhǎng)期維度看，國(guó)產(chǎn)替代依舊是主線，半導(dǎo)體材料端需關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦光刻膠板塊的華懋科技，以及具備國(guó)產(chǎn)替代提升邏輯和海外供應(yīng)能力的TCL中環(huán)（硅片）、華特氣體（特氣）、鼎龍股份（CMP）。消費(fèi)電子領(lǐng)域建議關(guān)注萊特光電（OLED終端材料）和瑞華泰（PI薄膜）。
▍生物類材料：合成生物相關(guān)技術(shù)名列優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，同時(shí)關(guān)注醫(yī)藥景氣度回升的受益標(biāo)的。
2022年11月16日，國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)正式發(fā)布了《國(guó)家自然科學(xué)基金“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，作為新興的前沿科技，合成生物學(xué)的相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用也名列“115個(gè)優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域”之中。“十四五”時(shí)期是新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的加速拓展期，也是世界百年未有之大變局的加速演進(jìn)期，我們認(rèn)為合成生物學(xué)技術(shù)將成為各國(guó)爭(zhēng)奪的科技制高點(diǎn)，能夠抓住歷史機(jī)遇實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。隨著醫(yī)藥板塊景氣度持續(xù)回升，疊加中國(guó)原料藥正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段，化學(xué)原料藥和中間體的合成對(duì)貴金屬催化劑的需求有望維持高速增長(zhǎng)。建議關(guān)注華恒生物（氨基酸產(chǎn)業(yè)鏈&丙二醇&丁二酸&蘋果酸）、嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA&HMOs）、凱立新材（貴金屬催化劑）。
▍新能源&電力材料：對(duì)需求端無(wú)需過(guò)度悲觀，繼續(xù)看好硅片及輔材龍頭標(biāo)的。
根據(jù)PVInfoLink，11月拉晶企業(yè)生產(chǎn)用料的剛性需求預(yù)期明顯，拉晶整體稼動(dòng)率穩(wěn)中有升，硅料方面短期看對(duì)于硅料價(jià)格暫時(shí)仍具一定支撐意義，但是硅料本身的供需平衡關(guān)系已經(jīng)逐漸在向偏松的方向進(jìn)行，預(yù)計(jì)在今年年底或明年1月，上游對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的放量壓制將基本消除。組件端來(lái)看，上周成交出現(xiàn)趨緩跡象，引起市場(chǎng)對(duì)需求端的擔(dān)憂。建議關(guān)注硅片龍頭企業(yè)，以及受益放量邏輯，并且在行業(yè)技術(shù)迭代過(guò)程中受益的輔材環(huán)節(jié)，如POE膠膜、光伏焊帶、石英坩堝等。推薦TCL中環(huán)，建議關(guān)注激智科技，同時(shí)關(guān)注宇邦新材、歐晶科技。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)引起的區(qū)域性停工停產(chǎn)和物流限制；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
▍投資策略：1.半導(dǎo)體下游需求有望筑底回升，國(guó)產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的更受益。2.國(guó)家高度重視合成生物相關(guān)技術(shù)，醫(yī)藥下游新材料需求轉(zhuǎn)好。3.對(duì)需求端無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂，繼續(xù)看好硅片及輔材龍頭標(biāo)的。建議聚焦以下主線：1.電子&半導(dǎo)體新材料：光刻膠領(lǐng)域華懋科技；硅片領(lǐng)域TCL中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體；CMP領(lǐng)域鼎龍股份；OLED終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI薄膜領(lǐng)域瑞華泰；2.生物類材料：生物類材料領(lǐng)域華恒生物、嘉必優(yōu)；催化劑領(lǐng)域凱立新材；3.新能源&電力材料：光伏領(lǐng)域TCL中環(huán)、激智科技，同時(shí)關(guān)注宇邦新材、歐晶科技。
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