>> 東證期貨-金工策略周報-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 3025KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王冬黎 |
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(1)股指市場行情：
本周股指延續(xù)漲勢，大盤價值依然占優(yōu)。滬深300、上證50、中證500、中證1000指數(shù)較上周分別收漲0.35%、1.14%、0.86%、0.22%，IF、IH、IC、IM的12月合約較上周分別收漲0.37%、1.41%、1.20%、0.24%。
拆分指數(shù)成分對指數(shù)的漲跌幅貢獻，分行業(yè)看，信息技術、醫(yī)療保健貢獻了滬深300、中證500和中證1000的主要漲幅，金融和日常消費貢獻了上證50的主要漲幅。當前市場行情主要由事件驅(qū)動，需要持續(xù)關注地產(chǎn)與疫情的邊際變化。
(2)股指期貨基差情況跟蹤：
市場上漲趨勢不改，股指期貨基差繼續(xù)走強，除IM外各品種主力合約維持升水。IF、IH、IC、IM剔除分紅的當季合約年化基差率周度均值分別為1.08%、1.78%、-1.13%和-3.98%。較上周分別走強0.26%、0.16%、0.67%、0.64%。近遠月合約間價差也延續(xù)收斂趨勢。基差季節(jié)性收斂仍符合歷史規(guī)律，與Alpha收益的季節(jié)性走低有關，而市場樂觀情緒會進一步加劇基差走強的趨勢。從歷史規(guī)律看，基差維持高位一般會持續(xù)至次年2月。在基差維持高位的市場環(huán)境下，多頭適合持有遠季合約，空頭宜持有近月合約。
(3)股指期貨成交持倉情況：
交割周股指期貨成交活躍度上升。IF、IH、IC、IM總成交量周度均值分別為12.3萬手、8.0萬手、10.1萬手、6.6萬手，分別較上周環(huán)比增加8.3%、9.6%、9.5%、8.2%。IF、IH、IC、IM成交持倉比周度均值分別為0.60、0.67、0.32、0.56，較上周有所上升。
IF持倉量有所增加，IH、IC、IM持倉量有所減少。IF、IM前20會員多空凈頭寸較上周均有所下降，IH、IC多空凈頭寸有所上升。
(4)股指期貨展期收益測算與持有合約推薦：
當前基差尤其是近月合約基差處于高位，空頭持有近月合約對沖成本占優(yōu)，多頭持有遠季合約展期收益更高。滬深300當月展期、下月展期、當季展期、下季展期的近20個交易日展期收益分別為0.7%、0.7%、0.9%、1.2%，上證50的分別為0.5%、0.4%、0.4%和0.7%，中證500的分別為0.6%、1.0%、2.1%、2.5%。
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