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★ Pilbara拍賣價再創(chuàng)新高，兩部門發(fā)文提穩(wěn)定鋰電供應鏈
　　上周鋰鹽價格漲勢暫緩，SMM電池級碳酸鋰（99.5%）及工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）現貨均價均較上周持平，分別為56.8、54.2萬元/噸。無錫電子盤2211合約收盤價于上周一大幅下挫后企穩(wěn)，周跌幅-3.1%至58.6萬元/噸，碳酸鋰現貨較遠期合約的貼水幅度收窄1.9萬元至1.85萬元/噸。周內氫氧化鋰現貨價格同樣暫時持穩(wěn)，SMM粗顆粒及微粉型的價格分別為56.0、56.8萬元/噸。
　　周內，Pilbara完成了新一輪鋰精礦拍賣，最終成交價7804美元/干噸（SC5.5，FOB），約合8575美元/干噸（SC6，CIF），較10月拍賣成交價上漲7%，較當前現貨市場的溢價率達57%，對應碳酸鋰生產成本增至58萬元/噸。但我們依舊維持此前觀點，即考慮到拍賣量較少且該形式天然帶有溢價屬性，拍賣價對應的成本支撐參考價值有限，更為有效的成本支撐觀測指標為鋰精礦現貨市場均價以及澳洲鋰礦商的實際銷售價。當前，鋰精礦現貨均價為5450美元/干噸（SC6，CIF），而澳礦商最新披露的三季度銷售均價約4000-5000美元/干噸（SC6，CIF），環(huán)比漲幅較上半年有所放緩，對應的鋰鹽成本支撐來到35-40萬元/噸。
　　需求端當前或面臨雙重考驗，一方面，10月新能源車終端產銷增速邊際放緩；另一方面，考慮備貨周期后，鋰鹽直接下游需求最好的階段或已過去。在此情況下，下游觀望情緒漸起、備貨節(jié)奏放緩，鋰價進一步上行動能暫緩，短期內或高位持穩(wěn)。
　　★風險提示
　　下游消費不及預期，新增產能建設進度與企業(yè)預期有所出入。