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事件：11月21日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委今日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，其中，深挖市場(chǎng)潛能擴(kuò)大消費(fèi)需求提出：進(jìn)一步擴(kuò)大汽車消費(fèi)，落實(shí)好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購(gòu)置稅、新能源汽車免征購(gòu)置稅延續(xù)等優(yōu)惠政策，啟動(dòng)公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化城市試點(diǎn)。
　　購(gòu)置稅減免政策支撐汽車消費(fèi)景氣度：購(gòu)置稅減免政策汽車消費(fèi)起到較為明顯的支撐作用。據(jù)中汽協(xié)，Q3疫情轉(zhuǎn)好疊加汽車消費(fèi)刺激政策的推出，汽車行業(yè)Q3實(shí)現(xiàn)銷量741.37萬(wàn)輛，同比+29.40%。展望Q4，我們認(rèn)為在購(gòu)置稅減免政策持續(xù)，疊加行業(yè)標(biāo)桿新能源車企加大促銷力度下，汽車消費(fèi)需求有望維持較好的景氣度。
　　新能源車企盈利分化，行業(yè)格局或迎來(lái)變革：據(jù)各公司公告，特斯拉Q3交付34.4萬(wàn)輛，同比+42%，車輛銷售業(yè)務(wù)收入177.9億美元，同比+56%，單車ASP達(dá)5.2萬(wàn)美元，車輛銷售毛利率26.3%，同比-2.1pp；Q3交付3.16萬(wàn)輛，同比+29%；車輛銷售收入119.3億元，同比+38%；單車ASP 37.7萬(wàn)元。新車銷售毛利率16.4%，同比-1.6pp，環(huán)比-0.3pp；零跑Q3交付3.56萬(wàn)輛車，同比+186%，環(huán)比+17%。公司收入42.9億元，同比+399%，環(huán)比+38.8%，單車ASP 12.1萬(wàn)元；毛利率-8.9%，同環(huán)比大幅改善。我們認(rèn)為新能源車企盈利出現(xiàn)分化，行業(yè)格局或迎來(lái)變革，盈利能力好、體系化能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)明顯的企業(yè)或持續(xù)提升市場(chǎng)份額。
　　投資建議：行業(yè)有望維持高景氣，我們推薦產(chǎn)業(yè)鏈整合能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)明顯、盈利能力強(qiáng)的比亞迪，以及自主品牌整車龍頭吉利汽車、長(zhǎng)安汽車和長(zhǎng)城汽車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)