>> 國盛證券-電力行業(yè)點評-10月發(fā)用電量：用電需求呈上升態(tài)勢，發(fā)電量增速由負轉(zhuǎn)正-221122
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 1603KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：中電聯(lián)發(fā)布1-10月電力消費情況，國家統(tǒng)計局公布10月份能源生產(chǎn)情況。
需求端：10月全國全社會用電量同比增長2.2%。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)，今年1-10月，全國全社會用電量71760億千瓦時，同比增長3.8%，其中，10月份全國全社會用電量6834億千瓦時，同比增長2.2%，環(huán)比下降3.64%。分產(chǎn)業(yè)看，今年1-10月，我國第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)累計用電量分別同比增長9.9%、1.7%、4.2%，城鄉(xiāng)居民生活累計用電量同比增長12.6%。10月份，第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量增速分別為6.5%、3.0%和-2.0%；城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長3.3%。整體來看，三大產(chǎn)業(yè)用電需求整體呈上升態(tài)勢，居民用電增速由負轉(zhuǎn)正。
供給端：10月發(fā)電量增速由負轉(zhuǎn)正，同比增長1.3%。根據(jù)國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，10月份全國共發(fā)電6610億千瓦時，同比增長1.3%，日均發(fā)電213.2億千瓦時。1—10月份，全國絕對發(fā)電量69576億千瓦時，同比增長2.2%。分不同電源看，火電增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉(zhuǎn)增，風光維持顯著增速。1-10月份，火電累計發(fā)電量48188億千瓦時，同比增長0.8%；水電累計發(fā)電量10500億千瓦時，同比增長2.2%；風力累計發(fā)電量5513億千瓦時，同比增長12.4%；核電累計發(fā)電量3407億千瓦時，同比增長1.2%；太陽能發(fā)電量1968億千瓦時，同比增長16.7%。10月單月，火電、水電、核電、風電和太陽能同比增速分別為3.2%、-17.7%、7.4%、19.2%和24.7%。
投資建議。展望未來，解決能源供需緊張、保障能源自主可控仍是重要的投資主題。立足能源自主可控，火電迎來價值重估重要時期。一方面，基于當下能源供需緊張局面和當前電力系統(tǒng)的實情，“十四五”期間火電有望迎來新一輪裝機熱潮。一方面，長協(xié)煤比例逐步提高，“2023年電煤中長協(xié)合同簽訂履約工作方案”下發(fā)，繼續(xù)落實長協(xié)工作，火電盈利有望修復。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務市場政策機制不斷完善，如貴州、山東、廣東等地紛紛出臺具體政策措施，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達環(huán)保，推薦關注全國火電龍頭標的華能國際、國電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢且有望盈利改善的福能股份；核電龍頭標的中國核電。
風險提示：1.火電建設進度不及預期。2.煤價上漲。3.電力輔助服務市場等政策不及預期。
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