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核心觀點(diǎn)：
　　新能源汽車：復(fù)合集流體突破性能瓶頸，從0到1催化產(chǎn)業(yè)密集布局。據(jù)2022高工鋰電大會(huì)，復(fù)合集流體材料創(chuàng)新成功突破電池性能瓶頸，復(fù)合集流體擁有安全性能高、能量密度高（提升5%~10%）、制造成本低（降低50%以上）、電池循環(huán)壽命長(zhǎng)（提升5%以上）以及應(yīng)用廣泛（兼容鋰/鈉/固態(tài)電池）等五大優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為復(fù)合集流體正處量產(chǎn)前夕，新進(jìn)入者增多帶來產(chǎn)業(yè)化密集布局趨勢(shì)。2023年有望成為復(fù)合銅/鋁箔的量產(chǎn)元年，未來隨著設(shè)備迭代及工藝技術(shù)不斷完善，復(fù)合銅/鋁箔降本空間巨大。
　　光伏：硅片開工率分化展現(xiàn)龍頭優(yōu)勢(shì)，電池片漲價(jià)印證短缺邏輯。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，本周硅片企業(yè)開工情況出現(xiàn)分化，其中部分一線企業(yè)提升開工率以搶占市占率，部分一體化企業(yè)降低開工率維持內(nèi)部循環(huán)系統(tǒng)穩(wěn)態(tài)，專業(yè)化企業(yè)受制于電力供應(yīng)、庫(kù)存壓力等因素大幅降低開工率。漲價(jià)印證大尺寸電池為當(dāng)前光伏供應(yīng)鏈瓶頸，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐步轉(zhuǎn)向電池環(huán)節(jié)集中，預(yù)計(jì)電池環(huán)節(jié)盈利將得到進(jìn)一步修復(fù)。建議關(guān)注硅料放量后硅片龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)帶來的盈利彈性；電池片環(huán)節(jié)關(guān)注大尺寸電池緊缺及新技術(shù)盈利彈性。
　　風(fēng)電：風(fēng)電發(fā)電將不再納入能源消費(fèi)總量控制，陸上風(fēng)電整機(jī)商中國(guó)中車進(jìn)入海上風(fēng)電市場(chǎng)，海南海風(fēng)市場(chǎng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)啟動(dòng)。三部委聯(lián)合發(fā)文，風(fēng)電發(fā)電將不再納入能源消費(fèi)總量控制。將積極推進(jìn)綠證交易市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)可再生能源參與綠證交易。這意味著，可再生能源消費(fèi)將不再占用能源消費(fèi)指標(biāo)，各地也將更加愿意消費(fèi)可再生能源電力。陸上風(fēng)電整機(jī)商中國(guó)中車進(jìn)入海上風(fēng)電市場(chǎng)，隨著陸上風(fēng)電整機(jī)商不斷入局，海上風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度提升，中國(guó)海上風(fēng)機(jī)價(jià)格有望繼續(xù)降低。建議關(guān)注三條主線：海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈、全球供應(yīng)及國(guó)產(chǎn)替代高成長(zhǎng)零部件和受益行業(yè)景氣環(huán)節(jié)。
　　新型電力系統(tǒng)：新能源消納首當(dāng)其沖，“火儲(chǔ)+網(wǎng)輸”有望迎來新機(jī)。實(shí)現(xiàn)新能源消納需要兩個(gè)必要條件：一是加大儲(chǔ)能/類儲(chǔ)能（火電靈活性改造等）等建設(shè)，為電力系統(tǒng)提供充足的調(diào)節(jié)能力；二是構(gòu)建堅(jiān)強(qiáng)互聯(lián)電網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)電量的大范圍配置。在儲(chǔ)能、火電投資機(jī)會(huì)外，我們認(rèn)為電網(wǎng)建設(shè)也將進(jìn)入高景氣度上行周期，預(yù)計(jì)23年特高壓有望迎來大規(guī)模開工，更多特高壓規(guī)劃或?qū)⒊雠_(tái)，特高壓直流尤其是柔性直流規(guī)劃進(jìn)度值得期待，未來隨著沙荒戈大基地、海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海化延展，柔直滲透率有望逐漸提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格波動(dòng)；新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期。