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每日大市點(diǎn)評
　　11月22日，港股大盤繼續(xù)縮量整理，恒生指數(shù)下跌231點(diǎn)或1.3%，收報(bào)17,424點(diǎn)。恒生科指下跌3.2%，收報(bào)3,515點(diǎn)。大市成交金額有1,271多億港元，港股通錄得58.16億港元的凈流出，凈流出金額是21年8月31日以來錄得最多。與此同時(shí)，北向陸股通凈流出7.59億元人民幣，是連續(xù)兩天錄得凈流出。由此可見，不論內(nèi)資還是外資均有趁高降低持倉的傾向。市場板塊輪動(dòng)，前期領(lǐng)漲的可選消費(fèi)及科技繼續(xù)調(diào)整，而個(gè)別題材股有資金流入，例如內(nèi)銀及具國企央企背景的股份均有較好表現(xiàn)?？傮w上，我們認(rèn)為大盤在缺乏進(jìn)一步積極的催化劑下很難突破18,500點(diǎn)，內(nèi)地疫情反復(fù)亦為港股帶來調(diào)整壓力。本周美聯(lián)儲官員將會(huì)陸續(xù)發(fā)表講話，而鮑威爾亦會(huì)在月底發(fā)表演講，要提防美聯(lián)儲官員再次向熾烈的金融市場潑冷水。當(dāng)前債券市場跟股票市場的表現(xiàn)出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，債券波動(dòng)率指數(shù)上行，而VIX指數(shù)卻持續(xù)下行，提防美國金融市場動(dòng)蕩對港股帶來外溢影響。
　　盤面上，國企、央企均錄得較佳的表現(xiàn)，其中中國聯(lián)通(762 HK)大漲6.8%，是升幅最大的藍(lán)籌股。中國人壽(2628 HK)、中石油(857 HK)、中石化(386 HK)等分別升3.9%、2.4%及2.1%。國企當(dāng)前估值處于十年來極端低估水平，中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)的預(yù)測市盈率僅4.7倍，是十年來最低水平，明顯低于中證香港內(nèi)地民營企業(yè)指數(shù)的14.3倍。而中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)的預(yù)測ROE卻從21年初的9.5%大幅上揚(yáng)至現(xiàn)時(shí)的11.25%，國企的盈利能力已有顯著提升，與低估值明顯不匹配，存在估值修復(fù)的機(jī)遇。中期看來，國企的業(yè)績將直接受益于穩(wěn)增長，先是廣義基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的國企，進(jìn)而隨著中國整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，金融、地產(chǎn)、能源、資源等國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的國企或央企都將實(shí)現(xiàn)業(yè)績改善。另一方面，穩(wěn)增長階段，“現(xiàn)金?！毙蛧蟾敢饧哟蠓旨t力度、釋放利潤，中小股東跟隨受益。在2009年、2012年、2016年、2020年我國穩(wěn)增長訴求較強(qiáng)的時(shí)間段，港股國企分紅率均明顯抬升，例如中國移動(dòng)及中國海洋石油均加大回購及分紅力度等。此外，2022年也是國企改革三年行動(dòng)決勝之年，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)龍頭將更有機(jī)會(huì)受到資源傾斜。