>> 東方證券-電子行業(yè)2023年度投資策略：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)和半導體國產(chǎn)化加速推進，汽車電子和AR／VR未來已來-221122
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大小： |
1784KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蒯劍,李庭旭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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展望2023年，我們認為自主可控與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來的投資機會值得關(guān)注，自主可控方面持續(xù)看好信創(chuàng)政策加持下的打印機與CPU機遇、半導體設(shè)備/材料/零部件的國產(chǎn)替代機遇，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面建議關(guān)注IC設(shè)計領(lǐng)域的技術(shù)迭代、新能源汽車以及VR/AR帶來的投資機會。
二十大報告強調(diào)安全，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)強勢崛起。二十大報告強調(diào)安全的重要性，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)與安全緊密相關(guān)。信創(chuàng)政策主要強調(diào)堅持關(guān)鍵技術(shù)自主可控原則，在關(guān)鍵平臺、關(guān)鍵組件以及關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施上形成自主研發(fā)能力，降低外部依賴、避免單一依賴，目前信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)由黨政向其他行業(yè)滲透。在國家推動信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，國產(chǎn)打印機和CPU迎來發(fā)展新機遇：據(jù)我們測算，激光打印機擁有千萬級市場存量，政府系統(tǒng)需求尤其旺盛；政府及國有企事業(yè)單位已成CPU領(lǐng)域的千億級市場。
半導體國產(chǎn)替代加速推進，設(shè)備/材料/零部件等領(lǐng)域迎來機遇。根據(jù)IC insights數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)IC需求規(guī)模1870億美元，但自給率僅17%，國產(chǎn)替代空間廣闊。近年來本土IC設(shè)計廠商持續(xù)崛起，國內(nèi)晶圓廠加速擴產(chǎn)，國產(chǎn)設(shè)備、材料及零部件加速導入，國內(nèi)半導體廠商迎來國產(chǎn)化的黃金發(fā)展期。具體來看：1）IC設(shè)計領(lǐng)域，服務(wù)器和特種IC景氣度高企，DDR5等技術(shù)的迭代升級為相關(guān)芯片設(shè)計廠商帶來新機遇；2）半導體設(shè)備領(lǐng)域，行業(yè)成長屬性無虞，細分龍頭廠商已實現(xiàn)初步導入，技術(shù)水平/工藝覆蓋度有望快速提升；3）半導體材料領(lǐng)域，目前技術(shù)、產(chǎn)品覆蓋等層面紛紛突破，國產(chǎn)大硅片、CMP材料、靶材等迎來快速放量機遇；4）半導體設(shè)備零部件領(lǐng)域，全球市場空間超過500億美金，國內(nèi)晶圓廠疊加設(shè)備廠商零部件國產(chǎn)化的持續(xù)推進，有望驅(qū)動國產(chǎn)設(shè)備零部件廠商迎來高增長。
新能源汽車加速滲透，電動化、智能化趨勢為汽車電子帶來高速成長動能。22年1-10月，我國新能源乘用車銷量達436萬輛，同比增長82%，滲透率從21年末的15%攀升至26%，行業(yè)景氣度高企。在電動化、智能化的長期趨勢下，我國汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來確定性成長機遇：1）電動化方面，單車功率半導體用量顯著抬升，進而帶動高壓連接器等配套元器件價值量提升；2）智能化方面，高階自動駕駛呼之欲出，多傳感器融合大勢所趨，車載攝像頭迎來量價齊升，激光雷達規(guī)?；b車前夜已至，高功率半導體激光器相關(guān)廠商有望受益。
VR/AR生態(tài)加速成熟，國內(nèi)企業(yè)深入布局。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球VR/AR出貨量有望在23年達到1600萬部，24年突破2000萬部，行業(yè)將迎來新一輪全面發(fā)展階段。1）新應(yīng)用方面，在國際巨頭引領(lǐng)以及國內(nèi)政策催化雙重因素下，國內(nèi)企業(yè)已在零組件、整機代工、終端品牌以及內(nèi)容應(yīng)用方面占據(jù)一席之地，產(chǎn)業(yè)鏈公司有望獲得比智能手機時期更好的卡位優(yōu)勢；2）新技術(shù)方面，當前國內(nèi)廠商高端電子材料的部分產(chǎn)品性能、規(guī)格已達到或接近國際先進的技術(shù)水平，未來技術(shù)突破、政策催化和成本及配套優(yōu)勢將進一步推動國內(nèi)領(lǐng)先電子功能及封裝材料企業(yè)的發(fā)展。
投資建議與投資標的
信創(chuàng)及半導體領(lǐng)域，建議關(guān)注：納思達、龍芯中科、海光信息、瀾起科技、復旦微電、紫光國微、華虹半導體、長電科技、芯源微、拓荊科技、精測電子、北方華創(chuàng)、萬業(yè)企業(yè)、富創(chuàng)精密、江豐電子、鼎龍股份、安集科技、德邦科技；
汽車電子領(lǐng)域，建議關(guān)注：聞泰科技、三安光電、華潤微、舜宇光學科技、聯(lián)創(chuàng)電子、?？低暋⒂佬鹿鈱W、藍特光學；
AR/VR領(lǐng)域，建議關(guān)注：歌爾股份、斯迪克、三利譜、長信科技、韋爾股份、中石科技。
風險提示
半導體景氣度不及預期；信創(chuàng)采購不及預期；半導體國產(chǎn)化進度不及預期；自動駕駛滲透不及預期；電動汽車出貨量不及預期；VR出貨量不及預期；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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