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本報告導(dǎo)讀：
　　11月20日，海關(guān)公布最新進口數(shù)據(jù)，受到疫情及進口成本上升等影響，1-10月我國糧食累計進口同比下降，其中主糧進口有所增長，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。
　　摘要：
　　投資建議：我們認為行業(yè)景氣度將維持，推薦具有較強技術(shù)實力、擁有轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢的隆平高科、大北農(nóng)，推薦荃銀高科，受益標的為玉米種子龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　1-10月我國糧食累計進口同比下降；11月20日，海關(guān)公布最新10月進口數(shù)據(jù)，10月我國糧食進口759.3萬噸，1-10月我國累計進口糧食12233.4萬噸，同比減少11.3%；主要原因在于：一方面是由于進口成本顯著增加，全球糧價高企，美元走強，使得全球糧食進口成本抬升，1-10月雖然我國進口糧食數(shù)量同比減少，但進口金額已超過4400億元，較2018、2019、2020年進口金額均有所增長，1-10月我國糧食進口均價為3626.89元/噸，同比增長24.1%；另一方面，國際貿(mào)易不確定性因素增加，國際物流渠道的不暢通也是糧食進口量下降的原因。
　　分品種看，稻谷及大米進口同比有較大增長，其余作物進口均下降；10月糧食作物進口759萬噸，同比增長-21.6%；豆類進口440萬噸，同比增長-18.6%；食用油進口94萬噸，同比增長27.5%；1-10月糧食作物進口12233萬噸，同比增長-11.3%，其中進口小麥787萬噸，同比增長-2.6%；進口大麥475萬噸，同比增長-52.2%；進口玉米1901萬噸，同比增長-27.5%；進口高粱954萬噸，同比增長16.6%；進口稻谷及大米545萬噸，同比增長39.9%。1-10月豆類進口7529萬噸，同比增長-7.3，其中大豆進口7318萬噸，同比增長-7.4%；1-10月食用油進口580萬噸，同比增長-41.9%。
　　周期成長雙輪驅(qū)動，龍頭公司有望加速成長；從周期角度看，玉米價格景氣拉動玉米種子需求，庫存低位、成本抬升促提價；從成長角度看，品種審定新修訂辦法、實質(zhì)性派生制度等使得傳統(tǒng)種子行業(yè)格局持續(xù)改善，玉米轉(zhuǎn)基因商業(yè)化促使行業(yè)變革，商業(yè)化進程有望超預(yù)期，擁有豐富技術(shù)儲備的種業(yè)龍頭公司將首先受益。
　　風險提示：政策風險、行業(yè)競爭風險、自然災(zāi)害風險等。