>> 國盛證券-通信行業(yè)點評：國資云加速滲透下，重視行業(yè)估值重構(gòu)機會-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大小： |
303KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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“大安全”背景下，國資云加速滲透?！按蟀踩北尘跋?，“國資云”作為維護國家信息安全的重要一環(huán)，將迎來加速發(fā)展。根據(jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（2022上半年）跟蹤》報告顯示，中國前五大公有云IaaS廠商市場份額較21H1發(fā)生了較為明顯的變化，原先龍頭阿里云IaaS份額減少4.1%至34.5%，騰訊云IaaS減少0.8%至10.3%。同時以天翼云、華為云為代表的國資云份額增加，華為云IaaS增加0.4%至11.6%，天翼云IaaS增加1.4%至11%。
運營商加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有望迎來估值重構(gòu)。作為國資云建設(shè)絕對主力，運營商近年來云業(yè)務(wù)加速拓展，成為我國公有云產(chǎn)業(yè)不可忽視的重要力量。我們認為，運營商進入數(shù)字化時代以來，從過去提供“通信能力”加速轉(zhuǎn)化到提供“算力”。同時在“大安全”背景下，運營商所具備的國資屬性，將進一步提高其市場競爭力。同時，國內(nèi)三大運營商從港股估值絕對水平來看，均處于1倍PB以下，在“大安全”與數(shù)字化時代，三家核心央企有望迎來基本面加速發(fā)展與估值重構(gòu)。
下游產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代加速，交換機、服務(wù)器、光模塊是核心。在以運營商為中堅力量的“國資云”建設(shè)浪潮下，下游產(chǎn)業(yè)鏈需求有望進一步上升。我們認為，在“國資云”建設(shè)過程中，交換機與服務(wù)器是業(yè)績彈性最大的下游產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過多年發(fā)展，我國交換機與服務(wù)器行業(yè)已經(jīng)能實現(xiàn)較好的國產(chǎn)替代，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈在全球范圍內(nèi)具有較強的比較優(yōu)勢。以中興通訊，新華三、銳捷網(wǎng)絡(luò)為代表的國產(chǎn)交換機與服務(wù)器龍頭，和以新易盛、天孚通信、德科立為代表的光模塊龍頭有望充分受益行業(yè)國產(chǎn)替代與“國資云”建設(shè)浪潮。
“大安全”背景下，網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)有望迎來反轉(zhuǎn)。網(wǎng)絡(luò)可視化需求隨著5G網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜程度以及精細化程度上升，對于行業(yè)提出了更高的需求。
同時，在“大安全”背景下，對于網(wǎng)絡(luò)分析與監(jiān)測的需求也在進一步提升，當前整個板塊在經(jīng)歷2-3年的低谷后，需求有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，建議積極關(guān)注板塊低位的布局機會。
投資建議：
“國資云”中軍——三大運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通。
“國資云”硬件龍頭：中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、新易盛、德科立、天孚通信。
“網(wǎng)絡(luò)可視化”三劍客：恒為科技、中新賽克、迪普科技。
風險提示：“國資云”建設(shè)不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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