>> 中泰證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)PECVD微晶工藝量產(chǎn)效率超25%，推動HJT產(chǎn)業(yè)化加速-221122
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王可 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年11月22日，根據(jù)公司官方微信公眾號消息，公司HJT中試線量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率已持續(xù)穩(wěn)定達(dá)到25%以上，隨著RPD技術(shù)持續(xù)優(yōu)化，部分電池轉(zhuǎn)換效率接近26%。
HJT量產(chǎn)平均效率超25%，公司競爭力得以提升。
2021年10月公司研發(fā)的RPD設(shè)備助力HJT電池創(chuàng)25.82%、26.30%的試驗效率世界紀(jì)錄，2022年以來公司持續(xù)優(yōu)化HJT板式PECVD設(shè)備，量產(chǎn)效率不斷爬坡，目前常州HJT中試線量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)定達(dá)到25%以上，部分電池轉(zhuǎn)換效率近26%。這標(biāo)志著公司在HJT設(shè)備上取得了階段性突破，公司的核心競爭力得以提升。
公司設(shè)備及工藝優(yōu)勢顯著，助力HJT電池降本增效。
公司HJT設(shè)備采用RF微晶工藝與板式PECVD，微晶工藝相對于傳統(tǒng)非晶具有較高的透光性、較低的電阻，可以提升電池轉(zhuǎn)換效率；板式PECVD采用鏈?zhǔn)絀-IN-P結(jié)構(gòu)組合，搭配自動化整體解決方案、大面積載板，可實現(xiàn)單面或雙面微晶工藝；同時公司持續(xù)深入研發(fā)新型量產(chǎn)型微晶疊加RPD整線方案、管式PECVD、立式/臥式HWCVD、PAR設(shè)備。公司HJT設(shè)備及工藝優(yōu)勢明顯，助力HJT電池降本增效，加快HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
HJT設(shè)備年度市場規(guī)模有望超350億元，公司市占率將進(jìn)一步提升。
根據(jù)我們統(tǒng)計，截至目前，HJT在建產(chǎn)能約50GW（2022年已有產(chǎn)能僅為約4GW）、規(guī)劃產(chǎn)能超50GW，按照峰值年份擴100GW計算（單GW對應(yīng)設(shè)備投資3.5-4億元），HJT設(shè)備年度市場規(guī)模有望超350億元。公司在HJT技術(shù)路線上自主研發(fā)制絨、非晶硅鍍膜、TCO、絲網(wǎng)印刷等工序的主機設(shè)備，管式PECVD已量產(chǎn)化定型，RPD與PVD設(shè)備已在光伏頭部客戶中試用。隨著公司PECVD微晶工藝量產(chǎn)效率突破25%，客戶認(rèn)可度有望進(jìn)一步提升，進(jìn)而將帶來公司HJT設(shè)備市占率進(jìn)一步增長，HJT設(shè)備訂單增長有望超預(yù)期。
維持“買入”評級?？紤]到公司在HJT設(shè)備上取得重要突破以及HJT電池擴產(chǎn)進(jìn)程加快，未來公司HJT設(shè)備訂單增長有望超預(yù)期，進(jìn)而為公司貢獻(xiàn)業(yè)績彈性，我們看好公司成長性，預(yù)計公司2022-2024年的歸母凈利潤為10.11、15.84、20.40億元，對應(yīng)的PE分別為44、28、22倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：HJT電池擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險、公司HJT設(shè)備創(chuàng)新及工藝優(yōu)化不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭逐漸加劇的風(fēng)險。
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