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主要觀點(diǎn)：
　　本篇是“學(xué)海拾珠”系列第一百一十七篇，作者主要研究了基于技術(shù)相關(guān)聯(lián)的公司對(duì)股票收益進(jìn)行預(yù)測(cè)的可行性。研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)關(guān)聯(lián)是對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)因子的有效拓展，目標(biāo)公司的股票收益可通過(guò)技術(shù)相關(guān)聯(lián)的公司回報(bào)進(jìn)行預(yù)測(cè)?；诩夹g(shù)關(guān)聯(lián)情況構(gòu)造的交易策略，即做多前一個(gè)月技術(shù)關(guān)聯(lián)公司回報(bào)率高的股票，做空回報(bào)率低的股票，每月超額收益高達(dá)1.28%。
　　回到A股市場(chǎng)，可將公司的財(cái)報(bào)作為數(shù)據(jù)源，基于文本分析建立企業(yè)間技術(shù)層面的聯(lián)系，并通過(guò)技術(shù)關(guān)聯(lián)公司的歷史回報(bào)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)目標(biāo)公司的未來(lái)收益。
　　企業(yè)間技術(shù)關(guān)聯(lián)的信息會(huì)反映到股價(jià)上
　　由于技術(shù)相似性的專業(yè)性、不確定性和內(nèi)容的特定性，投資者將難以處理有關(guān)技術(shù)相似性的信息，因此企業(yè)間技術(shù)關(guān)聯(lián)的信息反映到股價(jià)上的過(guò)程不是立即且充分的。在處理能力有限或注意力不集中的情況下，投資者不能立即充分考慮相關(guān)信息，公司股價(jià)在對(duì)技術(shù)關(guān)聯(lián)的同行的新消息做出反應(yīng)時(shí)會(huì)有一定滯后。
　　技術(shù)關(guān)聯(lián)是對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)因子的有效拓展
　　實(shí)證結(jié)果表明，高（低）共同分析師覆蓋率的技術(shù)關(guān)聯(lián)公司的投資組合確實(shí)表現(xiàn)出比低（高）共同分析師覆蓋率的投資組合具有更強(qiáng)（較弱）的同步性和更弱（更強(qiáng)）的回報(bào)可預(yù)測(cè)性。根據(jù)公司間技術(shù)關(guān)聯(lián)的強(qiáng)度來(lái)區(qū)分，與高相似度關(guān)聯(lián)相比，低相似度關(guān)聯(lián)的股票回報(bào)率同步性更弱，可預(yù)測(cè)性更強(qiáng)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)低相似度關(guān)聯(lián)的關(guān)注度更低。
　　基于技術(shù)相似公司交叉預(yù)測(cè)的零成本交易策略產(chǎn)生顯著回報(bào)
　　本文構(gòu)建的一種零成本交易策略，即做多前一個(gè)月技術(shù)關(guān)聯(lián)公司回報(bào)率高的股票，做空同行回報(bào)率低的股票，該策略每月超額收益高達(dá)1.28%，且在很大程度上無(wú)法由已知的因子定價(jià)模型所解釋。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　文獻(xiàn)結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)與海外文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)；不構(gòu)成任何投資建議。