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投資要點(diǎn)：
　　稀土種類繁多，下游應(yīng)用廣泛，是新能源，軍工等重點(diǎn)行業(yè)的關(guān)鍵原料。但稀土開采行業(yè)，尤其是中重稀土，易開采且收益高，滋生了一批盜采偷挖的“黑稀土”產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，稀土行業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)，給稀土管理帶來了很大的挑戰(zhàn)，嚴(yán)重影響了稀土行業(yè)的健康發(fā)展。
　　我國稀土資源、冶煉技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著。我國擁有全世界最大的白云鄂博輕稀土礦以及南方地區(qū)特有的風(fēng)化淋積型礦為代表的離子型稀土礦，資源優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。分離冶煉技術(shù)多道工序工藝水平世界領(lǐng)先，其中徐光憲院士提出的串級(jí)萃取理論使我國能夠高效低成本的分離稀土元素，徹底統(tǒng)一了世界冶煉分離市場(chǎng)。
　　以焦炭為鑒，稀土管理的探索實(shí)質(zhì)上是對(duì)稀土定價(jià)權(quán)的嘗試。過去，稀土行業(yè)“無序開采——無序出口——限制——制裁——放松”成為了惡性循環(huán)，空令我國承受巨大的環(huán)保壓力和貿(mào)易保護(hù)指控。掌握定價(jià)權(quán)需要滿足以下幾個(gè)條件：（1）成為供需格局中的強(qiáng)勢(shì)方；（2）產(chǎn)能集中可控；（3）技術(shù)或產(chǎn)能的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；（4）產(chǎn)業(yè)鏈上拉入更多的玩家入場(chǎng)。
　　稀土管理?xiàng)l例出臺(tái)，稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式得到明確。出口配額制度取消，稀土流失風(fēng)險(xiǎn)敞口急需彌補(bǔ)。六大稀土集團(tuán)適時(shí)入場(chǎng)，追求產(chǎn)能集中可控。統(tǒng)一管理的背后邏輯是合理淘汰落后產(chǎn)能，而非簡(jiǎn)單的削減產(chǎn)量，行業(yè)整合目前已取得初步成效，進(jìn)一步的集中是大趨勢(shì)。
　　國際稀土進(jìn)出口格局改變，我國同時(shí)是世界最大的稀土進(jìn)口國和出口國，原材料來源更加豐富合理。世界稀土資源不斷勘探，中國一家獨(dú)大格局改善，海外產(chǎn)能占比或?qū)⒅鹉晏嵘＿M(jìn)出口量上漲伴隨結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，稀土制品的出口占比逐年提升，中國稀土正在把“價(jià)值”把握在自己手中。
　　尊重市場(chǎng)，2022全年稀土配額指標(biāo)同比增長(zhǎng)25%，未來有望保持20%左右的增速。從稀土配額指標(biāo)的增長(zhǎng)可以看出，我國一反過去對(duì)配額的限制態(tài)度，這是我國稀土需求端蓬勃發(fā)展帶來的底氣?！捌浦芷?，劍指成長(zhǎng)”，稀土行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了供需齊增的飛速發(fā)展階段，價(jià)格中樞將持續(xù)上移。
　　投資建議：稀土行業(yè)仍處在快速整合階段，龍頭效應(yīng)將更加顯著；稀土原料端向全產(chǎn)業(yè)鏈布局也是未來發(fā)展方向，享受低成本資源的同時(shí)把握磁材端的利潤，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；此外，關(guān)注中企在稀土供應(yīng)端的全球化布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外稀土冶煉分離技術(shù)快速發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；疫情超預(yù)期蔓延，下游磁材企業(yè)停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。；需求不及預(yù)期而供給超預(yù)期釋放。