>> 華寶證券-鋼鐵行業(yè)月度報告：10月鋼材供給增長放緩，政策推動需求改善可期-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 2765KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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10月粗鋼產(chǎn)量同比提升11%；生鐵產(chǎn)量同比提升11.9%；鋼材產(chǎn)量同比提升11.3%；鋼材表觀消費量11082.9萬噸，同比提升10.45%；10月國內(nèi)鋼材出口518.4萬噸，同比提升15.2%；進口77.2萬噸，同比-31.68%；凈出口441.2萬噸，同比提升30.92%。
10月國內(nèi)鋼材產(chǎn)銷延續(xù)大幅回升態(tài)勢，但邊際上有所放緩，一方面受去年限電限產(chǎn)低基數(shù)的影響，同時進入10月后，國內(nèi)多地疫情蔓延，對下游工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工有一定沖擊，導致需求放緩。10月國內(nèi)鋼材出口增速回升。整體來看，目前下游耗鋼大戶房地產(chǎn)行業(yè)仍然偏弱，需求整體并不穩(wěn)固；供需仍未擺脫偏弱格局，國內(nèi)鋼材延續(xù)去庫態(tài)勢。10月鋼材和原材料價格均下跌，其中原材料價格跌幅大于鋼材。
10月旬度日均粗鋼產(chǎn)量分別是282.1萬噸/日、278.66萬噸/日、276.09萬噸/日。11月上旬日均粗鋼產(chǎn)量271.86萬噸。10月旬度日均鐵水產(chǎn)量分別是245.08萬噸/日、241.13萬噸/日、243.59萬噸/日。11月上旬日均鐵水產(chǎn)量233.77萬噸。整體來看11月上旬以來，鋼企供給有收縮。年末個別省市實施限產(chǎn)，或?qū)⒐┙o壓力有緩解。
10月鋼鐵下游行業(yè)來看，基建、汽車板塊呈現(xiàn)高位回弱，房地產(chǎn)投資走弱、但拿地有改善。原材料價格跌幅大于鋼材，但受價格變化滯后影響，盈利并未有體現(xiàn)，10月螺紋模擬毛利102.39元/噸，環(huán)比-24.96元/噸；熱卷20.5元/噸，環(huán)比-38.59元/噸；冷軋板卷64.75元/噸，環(huán)比增加62元/噸。
投資建議：10月鋼材市場供需增長放緩，盡管10月宏觀受疫情有影響，但目前“20條”明確了防疫政策逐步優(yōu)化的大方向，地產(chǎn)供給端融資支持亦在升溫，鋼鐵主要行業(yè)回升可期。疊加后續(xù)部分鋼鐵供給限產(chǎn)的推進，供需格局或?qū)⒂羞呺H小幅改善。關(guān)注部分估值處在低位的特鋼和管材類公司。
風險提示：海外疫情影響時間較長，外需趨弱；內(nèi)循環(huán)發(fā)展格局下，內(nèi)需增長低于預(yù)期，汽車、家電等下游需求弱；壓減產(chǎn)量政策不及預(yù)期。
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