>> 國(guó)盛證券-鋼鐵行業(yè)10月數(shù)據(jù)跟蹤：粗鋼產(chǎn)量回落，供需格局或逐步好轉(zhuǎn)-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
681KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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統(tǒng)計(jì)局公布10月鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?br> 總產(chǎn)量方面，10月，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，同比+11.0%（環(huán)比上月-6.6pct，下同）；生鐵產(chǎn)量7083萬噸，同比+11.9%（環(huán)比-1.1pct）；鋼材產(chǎn)量11485萬噸，同比+11.3%（環(huán)比-1.2pct）。1-10月，粗鋼產(chǎn)量86057萬噸，同比-2.2%；生鐵產(chǎn)量72869萬噸，同比-1.2%；鋼材產(chǎn)量111639萬噸，同比-1.4%。
日均產(chǎn)量方面，10月，中國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量257.3萬噸，環(huán)比下降11.2%；生鐵日均產(chǎn)量228.5萬噸，環(huán)比下降7.3%；鋼材日均產(chǎn)量370.5萬噸，環(huán)比下降4.3%。
鋼材進(jìn)出口方面，10月我國(guó)出口鋼材518.4萬噸，同比+15.2%（環(huán)比上月+14.0pct），1-10月累計(jì)出口鋼材5636萬噸，同比-1.8%；10月我國(guó)進(jìn)口鋼材77.2萬噸，同比31.7%（環(huán)比-2.4pct），1-10月累計(jì)進(jìn)口鋼材911.5萬噸，同比-23.0%。
原料進(jìn)口方面，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9497.5萬噸，同比+3.7%（環(huán)比0.6pct）；1-10月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦91742萬噸，同比-1.7%；10月進(jìn)口煤及褐煤2918.2萬噸，同比+8.3%（環(huán)比+7.8pct）；1-10月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤23010萬噸，同比-10.5%。
建筑業(yè)方面，根據(jù)累計(jì)值折算，10月我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額單月同比-16.0%（環(huán)比-3.9pct）；商品房銷售面積單月同比-23.2%（環(huán)比-7.1pct）；房屋新開工面積單月同比-35.1%（環(huán)比+9.3pct）；房屋施工面積增加量同比-32.6%（環(huán)比+10.6pct）；房屋竣工面積增加量同比-9.4%（環(huán)比-3.4pct）；1-10月我國(guó)基建投資（不含電力）同比+8.7%。
制造業(yè)方面，10月鋼鐵主要下游工業(yè)增加值如下：電氣機(jī)械同比+16.3%（環(huán)比+0.5pct）；汽車制造同比+18.7%（環(huán)比-5.0pct）；通用設(shè)備同比+2.0%（環(huán)比-0.3pct）；專用設(shè)備同比為+3.0%（環(huán)比-1.9pct）。
產(chǎn)量環(huán)比回落，地產(chǎn)投資低迷。10月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比顯著回落，在鋼廠盈利比率再度降至年內(nèi)低點(diǎn)的背景下，部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，由于去年同期低基數(shù)效應(yīng)，同比增幅仍存，但有所收窄，10月噸鋼利潤(rùn)環(huán)比9月繼續(xù)下滑；下游主要耗鋼行業(yè)繼續(xù)分化，其中與鋼材需求關(guān)聯(lián)緊密的地產(chǎn)投資增速回落，新開工與施工數(shù)據(jù)同比增速連續(xù)兩個(gè)月改善，基建投資增速繼續(xù)加快，制造業(yè)工業(yè)增加值方面，除電氣機(jī)械外，多數(shù)鋼鐵下游行業(yè)增速小幅下行。
鋼材出口增多，鐵礦進(jìn)口回落。10月鋼材凈出口月環(huán)比增加7.9%，海外主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩，截至9月鋼材出口量已連續(xù)4個(gè)月下降，10月出口量雖略有改善，但持續(xù)增長(zhǎng)可能性不大；在國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量月環(huán)比降7.3%的同時(shí)，鐵礦進(jìn)口環(huán)比降4.7%，10月底45港口鐵礦庫存較月初下降1.0%。
后市展望：行業(yè)盈利改善，供需格局或逐步好轉(zhuǎn)。當(dāng)前地產(chǎn)投資增速偏弱繼續(xù)影響鋼材需求強(qiáng)度，雖然10月傳統(tǒng)旺季鋼材消費(fèi)回升幅度有限，進(jìn)入11月后表需依然維持韌性，噸鋼毛利顯著改善，地產(chǎn)預(yù)期顯著轉(zhuǎn)好，后續(xù)主要關(guān)注冬儲(chǔ)需求強(qiáng)度，以及11月中旬起采暖季限產(chǎn)政策的綜合影響，供給持續(xù)收縮有望逐步走向現(xiàn)實(shí)，在地產(chǎn)政策持續(xù)向好、基建投資回升以及制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期影響下，基本面改善確定性強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)有望邁入估值修復(fù)階段；另外，1-9月火電投資完成額同比+47.5%，煤電機(jī)組建設(shè)有望顯著提速，值得重點(diǎn)關(guān)注。
投資建議：繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，兼具成長(zhǎng)特性與低估值特征的甬金股份；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的常寶股份，低估值、具有顯著區(qū)位優(yōu)勢(shì)的新鋼股份與華菱鋼鐵，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。
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