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本報(bào)告導(dǎo)讀：對(duì)債市的復(fù)盤(pán)和思考。
　　摘要：
　　我們認(rèn)為2015年6月份以后的A股行情對(duì)當(dāng)前債市投資交易有著重要參考意義，當(dāng)年A股的場(chǎng)外配資+場(chǎng)內(nèi)融資模式一旦逆轉(zhuǎn)，帶來(lái)的負(fù)債端大幅收縮使得A股微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)迅速惡化，而在這種負(fù)債端收縮和微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)惡化面前，任何利好都顯得蒼白無(wú)力，投資者唯一想做的事情就是找機(jī)會(huì)賣(mài)出離場(chǎng)，短期很難回來(lái)。