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本報(bào)告導(dǎo)讀：技術(shù)指標(biāo)大幅回落，存單-資金利差走闊性價(jià)比上升，國(guó)債國(guó)開(kāi)期限利差皆走平
　　摘要：
　　牛熊劃分與波段統(tǒng)計(jì)
　　上周債市T合約價(jià)格大幅下跌，周中有連續(xù)的熊市信號(hào)發(fā)出，下半周資金面轉(zhuǎn)呵護(hù)，但整體進(jìn)入熊市已不可避免，關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性短期交易機(jī)會(huì)。
　　長(zhǎng)短期技術(shù)指標(biāo)
　　長(zhǎng)期指標(biāo)指示債市長(zhǎng)期受壓制，轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)較明顯。斐波那契數(shù)列維持在38.2%到50.0%區(qū)間（T合約）。MACD指標(biāo)DIFF，DEA落于負(fù)值，DIFF始終位于DEA下方。債市出現(xiàn)走熊趨勢(shì)。
　　短期指標(biāo)顯示債市處于極端行情中，情緒疲弱。上周T合約RSI指標(biāo)落于超賣區(qū)間，其余各品種合約受益周四資金面呵護(hù)，指標(biāo)轉(zhuǎn)好；KDJ指標(biāo)整體震蕩下行；T合約上周突破BOLL下軌，顯示債市正處于極端行情中；T合約收盤價(jià)維持在BBI下方；DMA-AMA落于負(fù)值，債市整體情緒疲弱。
　　資產(chǎn)相對(duì)性價(jià)比
　　套息空間，資金價(jià)格高起已經(jīng)傳導(dǎo)至資產(chǎn)，套息空間有所恢復(fù)；利率債利差，國(guó)債各期限利差上周全面走窄，但大部分仍維持在均值上方，短端上行速度較快，收益率曲線走平。國(guó)債新老券利差持續(xù)負(fù)向擴(kuò)大，債市走熊，此趨勢(shì)持續(xù)的可能性也較大；信用債利差，各主要表現(xiàn)為期限利差收窄，部分資產(chǎn)（如城投）信用利差相對(duì)性價(jià)比提升；期現(xiàn)價(jià)差，各品種跨期價(jià)差均處于歷史較低分位點(diǎn)，跨品種價(jià)差歷史分位點(diǎn)由高位回落，各主力合約IRR仍處于歷史低位；其他價(jià)差，中美利差雖小幅回調(diào)，但仍處于歷史低分位點(diǎn)。股債性價(jià)比指標(biāo)小幅下行，股市表現(xiàn)強(qiáng)于債市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)選取、指數(shù)計(jì)算過(guò)程中存在偏差。