久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、國(guó)際市場(chǎng)
　　22/23年度全球棉花平衡表向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)累積。供應(yīng)：增產(chǎn)；需求：下滑；庫(kù)存：累積；供需形勢(shì)向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。
　　從對(duì)平衡表動(dòng)態(tài)調(diào)整的角度來(lái)看，供應(yīng)和需求均存下調(diào)可能，但需求調(diào)整空間更大。部分主產(chǎn)國(guó)如印度、巴基斯坦產(chǎn)量可能下修。需求端持續(xù)轉(zhuǎn)差，終端服裝累庫(kù)，紡服制造國(guó)出口訂單減少，海外紗廠紡紗利潤(rùn)虧損、開(kāi)機(jī)率下滑，棉花年度消費(fèi)預(yù)估值未來(lái)存進(jìn)一步下調(diào)可能。
　　二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
　　從年度平衡表看，累庫(kù)概率大，中期棉價(jià)承壓。22/23年度期初庫(kù)存、產(chǎn)量均同比增加；進(jìn)口量或隨著內(nèi)外價(jià)差修復(fù)而提升；需求疲弱，年度來(lái)看或同比提高；總體來(lái)看，22/23年度平衡表累庫(kù)概率大，中期棉價(jià)承壓。
　　基本面邊際轉(zhuǎn)差，短期成本支撐棉價(jià)震蕩，明年1季度棉價(jià)或?qū)さ?。新棉上市進(jìn)度慢，但供應(yīng)壓力后移。紡織端開(kāi)機(jī)率下滑，成品累庫(kù)，原料買貨意愿弱。庫(kù)存收緊，但壓力后移。北疆收購(gòu)進(jìn)度達(dá)8成以上，成本基本鎖定，成本價(jià)和套保價(jià)圈定短期1月合約期價(jià)震蕩空間。但基于基本面邊際轉(zhuǎn)差的考慮，棉價(jià)探底過(guò)程未結(jié)束，遠(yuǎn)月承載更多壓力。
　　明年關(guān)注鄭棉筑底反彈機(jī)會(huì)。種植方面，美棉糧比價(jià)處于低位或?qū)е旅髂昝烂薹N植意愿下降，關(guān)注USDA種植意向報(bào)告；需求方面，中國(guó)棉花需求或提升；絕對(duì)價(jià)格方面，13000元/噸及以下的期貨價(jià)格處于歷史低價(jià)區(qū)間，未來(lái)若基本面改善，棉價(jià)重心將逐步上移。
　　三、風(fēng)險(xiǎn)因素：政策、疫情、宏觀