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飲片省采即將落地，引導(dǎo)行業(yè)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。山東省政府新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中藥飲片首次省際聯(lián)采將落地，明確中藥飲片聯(lián)采規(guī)則為“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”、不以降價(jià)為目的，充分考慮行業(yè)特征，制定與其他藥品明顯不同的聯(lián)采規(guī)則。我們認(rèn)為，以?xún)?yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)為導(dǎo)向的中藥飲片省際聯(lián)采對(duì)飲片及中藥材行業(yè)的持續(xù)規(guī)范升級(jí)將產(chǎn)生積極推動(dòng)作用，建議關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)及溯源體系的行業(yè)龍頭。
　　中藥公司Q3經(jīng)營(yíng)整體向好，看好基本面經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善。受疫情擾動(dòng)、原材料上漲、非經(jīng)常性損益變化等影響，個(gè)別公司業(yè)績(jī)略有波動(dòng)，但排除擾動(dòng)因素，2022年前三季度龍頭企業(yè)主業(yè)業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，Q3經(jīng)營(yíng)整體向好，部分企業(yè)受疫情擾動(dòng)影響，收入端增速放緩，但受益于降本增效及合理控費(fèi)，利潤(rùn)端仍表現(xiàn)好于預(yù)期，看好中藥公司基本面經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善。
　　港股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑贏大盤(pán)，生物制藥及中藥表現(xiàn)較好。本周恒生醫(yī)療保健下跌5.44%，恒生指數(shù)下跌8.32%，恒生醫(yī)療保健整體跑贏大盤(pán)2.88%。2022年以來(lái)，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤(pán)3.53%。子行業(yè)方面，本周生物制藥（+3.08%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。
　　 A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑贏大盤(pán)，CROCMO及中藥表現(xiàn)較好。本周醫(yī)藥指數(shù)下跌3.07%，萬(wàn)得全A指數(shù)下跌4.19%，醫(yī)藥指數(shù)整體跑贏大盤(pán)1.12%。2022年以來(lái)，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤(pán)0.97%。子行業(yè)方面，本周CROCMO（+1.93%）、中藥（+0.77%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。
　　疫情跟蹤：上海和北京疫情形勢(shì)有所波動(dòng)。10月27日新增確診病例數(shù)為262人，較9月27日的194例確診人數(shù)有所反彈；最近一周日均新增246人，與上周的253人相比有所回落。全國(guó)疫情形勢(shì)環(huán)比回落，內(nèi)蒙古、廣東等地有局部疫情新發(fā)。多地細(xì)化疫情防控要求，優(yōu)化了常態(tài)化核酸檢測(cè)相關(guān)政策。
　　新冠防疫政策邊際變化明顯，南方流感持續(xù)高發(fā)。6月28日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》。整體來(lái)看，相較于第八版防控方案，本次《方案》強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持科學(xué)精準(zhǔn)防控，充分利用資源，提高防控效率，以最短時(shí)間、最低代價(jià)將疫情控制在最小范圍，最大限度統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。各地疫情防控政策亦有明顯變化，符合我們預(yù)期。同時(shí)南方部分省份流感形勢(shì)趨緩。根據(jù)中國(guó)國(guó)家流感中心最新數(shù)據(jù)，過(guò)去一周（10.17-10.23）南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的流感樣病例占門(mén)急診病例總數(shù)百分比（ILI%）為3.1%，高于前一周水平（2.9%），高于2019、2021年同期水平（2.9%和3.0%）。建議關(guān)注流感及感冒類(lèi)藥物的需求變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情進(jìn)展超出預(yù)期；藥品、耗材集采政策比預(yù)期嚴(yán)格；細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度高于預(yù)期；醫(yī)保控費(fèi)政策比預(yù)期嚴(yán)格；公司經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期。