>> 中信建投-房地產(chǎn)行業(yè)簡評報告：房地產(chǎn)金融十六條出臺，行業(yè)信用有望持續(xù)修復-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
竺勁 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件：
11月23日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布關于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知。
簡評
“金融十六條”出臺，支持力度持續(xù)加大。央行、銀保監(jiān)會發(fā)布關于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知，總共十六條內(nèi)容，相比于以往的金融端支撐政策，本次最重要的看點有：1）要求對國有、民營等各類房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁；2）支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，債券按期兌付確有困難的，通過協(xié)商做出合理展期、置換等安排；3）鼓勵信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求；4）鼓勵金融機構(gòu)提供配套融資支持；5）延長房地產(chǎn)貸款集中度管理政策過渡期安排。本政策從房企、購房者、建筑單位、金融機構(gòu)等多個角度闡釋了未來房地產(chǎn)金融工作的原則，并首次提出延長房地產(chǎn)貸款集中度過渡期，支持力度持續(xù)加大，是繼去年9月份房地產(chǎn)金融政策轉(zhuǎn)暖之后的又一里程碑。
第一、第二支箭穩(wěn)步推進，部分內(nèi)房股積極配股。23日，中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等國有大行分別與中海發(fā)展、華潤置地、萬科集團、龍湖集團、金地集團、美的置業(yè)、碧桂園等房企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性授信額度，同日，龍湖集團、美的置業(yè)、金輝集團獲取中債增進公司發(fā)債信用增進函，第一、二支箭穩(wěn)步推進，且央國企、民企、混合所有制企業(yè)一視同仁。此外，碧桂園、雅居樂進行了配股，由于香港上市房企股權(quán)融資不受限制，可通過配股補充資金。
房企融資環(huán)境或迎重大轉(zhuǎn)變。11月，監(jiān)管部門發(fā)布了“第二支箭”擴大、支持保函置換預售監(jiān)管資金政策，21日，證監(jiān)會主席易會滿、央行行長易綱、國家外管局局長潘功勝先后表達對房地產(chǎn)行業(yè)的支持，同日的全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會也強調(diào)了要保持房地產(chǎn)融資的平穩(wěn)有序，支持存量融資合理展期。我們認為，政策的密集出臺和監(jiān)管部門的持續(xù)發(fā)生，標志至房企的融資環(huán)境有望迎來重大轉(zhuǎn)變。
看好全行業(yè)信用修復和政策加持下的銷售復蘇。在當前資金端支持政策下，除了我們前期看好的三高房企以外，其余未出險房企存在信用修復的過程，當前我們看好全行業(yè)的信用修復以及在因城施策空間逐步打開下的銷售復蘇。推薦A股：保利發(fā)展、招商蛇口、建發(fā)股份、濱江集團、華發(fā)股份、金地集團、萬科A、新城控股；港股：中國海外發(fā)展、華潤置地、龍湖集團、建發(fā)國際集團、越秀地產(chǎn)、綠城中國、中國金茂。另外，我們看好有能力參與不良項目處置的代建公司綠城管理控股。
風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)的風險主要在于銷售、結(jié)轉(zhuǎn)及房企信用修復可能不及預期：1、銷售不及預期：我們關注的重點城市周度銷售面積同比仍然為負，銷售仍在底部區(qū)域，未來依舊有繼續(xù)下行或恢復不及預期的風險；2、結(jié)轉(zhuǎn)不及預期：下半年以來，全國多地疫情多發(fā)，呈現(xiàn)出傳播隱匿性強、多點散發(fā)的特點，施工進度受疫情影響較大，或?qū)е陆Y(jié)轉(zhuǎn)不及預期；3、房企信用修復不及預期：部分高杠桿的民營房企出險可能性仍存，導致行業(yè)整體信用修復進度緩慢，影響房企公開市場債務的融資規(guī)模與融資成本，進而導致行業(yè)竣工及現(xiàn)金流壓力加劇。
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