>> 國泰君安-炬光科技(688167)2022年三季報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，泛半導(dǎo)體進(jìn)展順利-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 370KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績符合預(yù)期，汽車和激光光學(xué)短期承壓；泛半導(dǎo)體進(jìn)展順利，期待收購順利推進(jìn)，帶來更好發(fā)展
投資要點(diǎn)：
維持盈利預(yù)測，下調(diào)目標(biāo)價，維持增持評級。激光雷達(dá)行業(yè)進(jìn)入短暫承壓期，公司B客戶和大陸集團(tuán)推進(jìn)或提貨節(jié)奏有所放緩，帶來一定不確定性，我們維持2022-2024年歸母凈利潤1.29/1.81/2.57億元，對應(yīng)EPS為1.44/2.02/2.86元，考慮當(dāng)前激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)平均估值，給予2023年80x PE，下調(diào)目標(biāo)價至161元（前值為174.85元），維持增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期，汽車和激光光學(xué)短期承壓。前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.99億元，同比增長16.4%，歸母凈利潤1.07億元，同比增長88.12%。毛利率層面，公司前三季度毛利率55.57%，凈利率26.63%，展現(xiàn)較好盈利能力。公司披露，前三季度汽車營收不及預(yù)期，主要源于行業(yè)Lidar整體上量有所放緩，主要客戶提貨或推進(jìn)節(jié)奏有所延遲。同時，激光光學(xué)領(lǐng)域由于下游工業(yè)激光器仍處于去庫存周期，部分產(chǎn)品增長上有所影響。
泛半導(dǎo)體進(jìn)展順利，期待收購帶來更好發(fā)展。半導(dǎo)體領(lǐng)域，元件層面光刻應(yīng)用光場勻化器同比高速增長，公司已在德國繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)；系統(tǒng)層面，應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路退火、OLDE中的激光剝離、新型顯示中的巨量焊接等光學(xué)系統(tǒng)設(shè)備在客戶和應(yīng)用側(cè)進(jìn)展順利，Q3實(shí)現(xiàn)高速增長，未來增長可期。同時公司擬收購COWINDSTCO.,LTD 100%股權(quán)，用于補(bǔ)全公司在顯示面板修復(fù)設(shè)備、光照（掩膜版）修復(fù)設(shè)備、光學(xué)檢測設(shè)備的短板同時，也有望開拓海外市場。
催化劑：新品推進(jìn)順利，汽車應(yīng)用獲得更多定點(diǎn)
風(fēng)險提示：疫情不利影響、業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，收購仍存有不確定性。
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