>> 中泰證券-炬光科技(688167)業(yè)績穩(wěn)健增長，中游光子應用商業(yè)化持續(xù)推進-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大?。?/td>
| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王可 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元，同比增長16.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元，同比增長88.12%；扣非后歸母凈利潤0.68億元，同比增長57.08%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，凈利率大幅提升。
?。?）公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2022年Q3，公司單季度營業(yè)收入為1.35億元，同比增長8.17%；單季度歸母凈利潤為0.38億元，同比增長60.67%。公司收入穩(wěn)健增長，受盈利能力提升影響，公司利潤保持較高增速。
?。?）凈利率大幅提升。2022年前三季度，公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為55.57%、26.63%，同比分別-0.94pct、+10.77pct。受公司費用管控增強、收入規(guī)模增長攤薄期間費用、政府補助等因素影響，公司凈利率大幅提升。
?。?）期間費用率整體下降。2022年前三季度，公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為6.00%/14.45%/14.14%/-4.48%，同比分別-1.06/-0.23/-0.57/-6.29pct。公司銷售和管理費用率下降，主要系公司費用管控能力增強所致。公司財務費用率下降，主要系公司購買大額存單等理財產品增加，利息收入相應增加所致。
中游光子應用商業(yè)化持續(xù)推進。
?。?）行業(yè)發(fā)展節(jié)奏有所調整，激光雷達業(yè)務放量延緩。激光雷達作為新興車載應用，行業(yè)整體上量節(jié)奏相比之前預期延后，大陸集團等公司客戶的提貨節(jié)奏有所調整。我們認為，激光雷達上車趨勢未變，公司在激光雷達元器件和模組的技術布局和競爭力優(yōu)秀，長期將受益于行業(yè)發(fā)展。根據(jù)公告，公司正在大力進行激光雷達及新興汽車光電子業(yè)務的全球客戶與應用拓展，當前有多個汽車中游模組和上游元器件項目正在推進。公司激光雷達業(yè)務發(fā)展勢頭良好。
?。?）泛半導體和醫(yī)美快速發(fā)展，打造公司新增長極。①半導體業(yè)務方面，公司擬收購韓國COWINDSTCO., LTD.100%股權，標的公司是全球領先的顯示面板修復設備、光罩（掩膜版）修復設備以及泛半導體光學檢測設備提供商。此次收購有助于增強公司技術布局，助力公司向顯示面板、掩膜版等領域的拓展；②醫(yī)美業(yè)務方面，公司發(fā)布的“綺昀”系列新一代激光凈膚元器件產品全面進入量產，開始批量交付客戶訂單。在家用激光醫(yī)療健康市場，公司在手持式激光嫩膚、手持式激光凈膚方面和國內外頭部客戶開展項目洽談。
盈利預測：公司深耕激光產業(yè)上游，長期研發(fā)構建高技術壁壘，同時向中游三大應用領域拓展，未來幾年將迎來快速增長?？紤]到激光雷達產業(yè)進展有所延后，公司自身費用率快速下降帶來盈利能力提升，我們對公司盈利預測進行調整，預計公司2022-2024年的營業(yè)收入分別為5.96、9.67、13.23億元（原值為7.06、12.43、15.40億元），歸母凈利潤分別為1.29、2.02、2.47億元（原值為1.36、2.02、2.47億元），對應PE分別為67.6、43.2、35.4倍。維持“增持”評級。
風險提示：激光雷達行業(yè)發(fā)展不及預期、框架協(xié)議未順利履行導致業(yè)績增長不及預期、跨國經營及貿易政策風險、研報使用的信息存在更新不及時風險等。
|
|
