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投資要點(diǎn)：
　　汽車(中信)跑贏滬深300近7.5個(gè)百分點(diǎn)。截止11月21日：汽車(中信)板塊下跌7.6%，同期滬深300指數(shù)下跌15.1%，跑贏大盤7.5個(gè)百分點(diǎn)，位列中信一級(jí)行業(yè)第13位。零部件板塊整體格局較好，漲幅前十標(biāo)的中除中路股份其余均屬于零部件板塊。
　　乘用車市場(chǎng)政策提振效果明顯,成本侵蝕利潤(rùn)。6-10月乘用車銷量1108.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.5%，提振效果明顯。2022前三季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)763.05億元，同比下降7.23%；2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)294.3億元，同比增長(zhǎng)36.7%。2022Q3行業(yè)盈利能力大幅提升主要系于三季度乘用車和汽車零部件板塊的修復(fù)效應(yīng)。
　　電車成長(zhǎng)空間確定，滲透率仍將快速發(fā)展。我國(guó)今年1-10月新能源汽車銷量528萬(wàn)輛，同比快速增長(zhǎng)107.7%，今年可提前完成規(guī)劃目標(biāo)。當(dāng)前滲透率達(dá)到24%，基本與德國(guó)持平，遠(yuǎn)超美國(guó)（7%）和日本（2%），電車出口為主要增量填補(bǔ)海外市場(chǎng)的供給缺口。預(yù)計(jì)我國(guó)2022年新能源車滲透率達(dá)到27%，2023年有望突破30%，還將保持一段時(shí)間的快速發(fā)展。
　　插電混動(dòng)迎來春天，2023年或供需兩旺。比亞迪DMi系列的推出以及高位不下汽油價(jià)格影響，2022年P(guān)HEV市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)。自主車企紛紛發(fā)布混動(dòng)技術(shù)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品持續(xù)供給，強(qiáng)產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。雙積分政策對(duì)燃油車的要求日趨嚴(yán)格，實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)化的周期較長(zhǎng)，插電混動(dòng)車型作為燃油車到純電動(dòng)車型過渡產(chǎn)品，還將快速發(fā)展。
　　智能化賦能，增量第二階段。電動(dòng)化滲透率達(dá)到一定階段，智能化就是增量的第二階段。智能座艙和自動(dòng)駕駛是車企智能化主要發(fā)力的兩個(gè)方面。隨著L2+級(jí)滲透率的提升，線控制動(dòng)、ADAS裝配率加速提升，攝像頭、毫米波雷達(dá)的單車用量增加。自主品牌不斷將AR-HUD作為智能座艙的核心賣點(diǎn),2022年1-7月AR-HUD裝載量占比已經(jīng)達(dá)到6.9%，本土供應(yīng)商也在核心技術(shù)領(lǐng)域不斷取得突破，未來AR-HUD必將迎來量產(chǎn)大潮
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資主線：2023年汽車市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性增量空間且當(dāng)前新增出口亮點(diǎn)，新能源汽車已由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)新階段，滲透率未達(dá)到瓶頸期將持續(xù)高增長(zhǎng)，同時(shí)關(guān)于充電樁、二手車等產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)出臺(tái)刺激市場(chǎng)需求，總量不必悲觀，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。2023年建議圍繞“自主化崛起+智能化標(biāo)配零部件”主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2）原材料價(jià)格上漲