>> 國(guó)盛證券-電力行業(yè)：全國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則出臺(tái)，探索推廣容量補(bǔ)償機(jī)制-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：11月25日，國(guó)家能源局就《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則（征求意見稿）》《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法（征求意見稿）》征求意見。
全面建設(shè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，利好電力運(yùn)營(yíng)商盈利修復(fù)。我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)從2017年8個(gè)試點(diǎn)城市開始，發(fā)展至今全面提速，發(fā)改辦體118號(hào)文提出到2025年初步建立全國(guó)統(tǒng)一電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨后提出第一批試點(diǎn)年內(nèi)長(zhǎng)周期運(yùn)行。2021年全國(guó)各電力交易中心累計(jì)完成交易電量37787億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量比重為45.5%。當(dāng)下全國(guó)性規(guī)則預(yù)出臺(tái)表明電力現(xiàn)貨市場(chǎng)制度框架基本完善，全面推廣在即，價(jià)格機(jī)制將進(jìn)一步理順并實(shí)時(shí)反映市場(chǎng)供需和成本，整體電價(jià)中樞有望上行。以廣東為例，截至2022年11月1日，南方（以廣東起步）電力現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)結(jié)算運(yùn)行一年，日前現(xiàn)貨均價(jià)約0.59元/千瓦時(shí)，較燃煤基準(zhǔn)價(jià)上浮28%，累計(jì)疏導(dǎo)發(fā)電成本171億元。隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)，電力運(yùn)營(yíng)商盈利將進(jìn)一步修復(fù)。
各類型市場(chǎng)主體全面參與市場(chǎng)交易，峰谷價(jià)差促進(jìn)儲(chǔ)能盈利。文件提出，穩(wěn)妥有序推動(dòng)新能源參與電力市場(chǎng)，并與現(xiàn)有新能源保障性政策做好銜接；推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)解決新能源發(fā)電與用電曲線不匹配問(wèn)題從而推動(dòng)新能源消納，鼓勵(lì)推動(dòng)新能源參與市場(chǎng)交易，充分體現(xiàn)新能源環(huán)境價(jià)值和系統(tǒng)消納成本。同時(shí)，政策打通儲(chǔ)能商業(yè)模式，有利儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商通過(guò)參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)憑借峰谷價(jià)差擴(kuò)大盈利。
健全輔助服務(wù)市場(chǎng)規(guī)則，引導(dǎo)成本向用戶側(cè)疏導(dǎo)。文件提出，做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)融合，推動(dòng)與輔助服務(wù)聯(lián)合出清，加快輔助服務(wù)費(fèi)用向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)。火電靈活性資源和儲(chǔ)能均能提供電力輔助服務(wù)，針對(duì)細(xì)分服務(wù)各有千秋。健全輔助服務(wù)市場(chǎng)，補(bǔ)償儲(chǔ)能和火電機(jī)組靈活性資源調(diào)節(jié)成本，同時(shí)引導(dǎo)用戶側(cè)分擔(dān)成本，推動(dòng)火電靈活性改造和儲(chǔ)能發(fā)展積極性。
探索推廣容量補(bǔ)償機(jī)制，火電安全保供價(jià)值有望兌現(xiàn)。文件提出，探索建立市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制，用于激勵(lì)各類電源投資建設(shè)、保障系統(tǒng)發(fā)電容量充裕度、調(diào)節(jié)能力和運(yùn)行安全。隨著新能源比例不斷提高，火電等常規(guī)電源轉(zhuǎn)型為保障電力系統(tǒng)容量充裕性的保障電源，隨著容量補(bǔ)償機(jī)制完善，火電安全保供價(jià)值有望兌現(xiàn)，火電機(jī)組將從電量收益轉(zhuǎn)向電量、輔助服務(wù)、容量補(bǔ)償多元受益模式。
投資建議：全國(guó)性電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建立在即，電價(jià)中樞有望進(jìn)一步上行，電力運(yùn)營(yíng)商發(fā)電溢價(jià)盈利有望增厚，同時(shí)隨著電力輔助服務(wù)市場(chǎng)和容量補(bǔ)償機(jī)制與現(xiàn)貨市場(chǎng)的進(jìn)一步銜接，儲(chǔ)能和火電靈活性改造盈利空間將進(jìn)一步打開。
利好一：火電靈活性改造+儲(chǔ)能盈利模式改善，業(yè)績(jī)釋放加快。隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)全面建立，以市場(chǎng)化受機(jī)制調(diào)配調(diào)峰調(diào)頻資源，火電靈活性改造和儲(chǔ)能等盈利空間進(jìn)一步打開。推薦火電靈活性改造龍頭標(biāo)的青達(dá)環(huán)保。
利好二：電力現(xiàn)貨交易全面推廣，增厚運(yùn)營(yíng)商溢價(jià)盈利。推薦關(guān)注全國(guó)火電轉(zhuǎn)型龍頭標(biāo)的華能國(guó)際、國(guó)電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)且有望盈利改善的福能股份；核電龍頭標(biāo)的中國(guó)核電。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)不及預(yù)期；地方電力市場(chǎng)建設(shè)不及預(yù)期。
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