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本期投資提示：
　　一周行情回顧：1）上證指數(shù)上漲0.14%，深證成指下跌2.47%，滬深300下跌0.68%，有色金屬（申萬(wàn)）指數(shù)下跌0.27%，跑贏滬深300指數(shù)0.41個(gè)百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲4.75%，小金屬下跌1.83%，能源金屬下跌2.31%，鋁上漲1.15%，銅上漲0.99%，鉛鋅上漲0.77%，金屬新材料下跌0.62%。
　　價(jià)格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格-0.84%、-2.78%、-1.72%、-3.65%、-1.91%、+0.12%，COMEX黃金價(jià)格+0.17%、白銀+2.41%。2）能源材料：鋰輝石價(jià)格不變，電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格不變，金屬鋰價(jià)格不變；電解鈷價(jià)格-0.86%，電解鎳+0.25%；干、濕法隔膜價(jià)格不變；六氟磷酸鋰價(jià)格-3.51%；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。
　　宏觀變化：1）美聯(lián)儲(chǔ)公布11月會(huì)議紀(jì)要，考慮到加息對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響存在滯后性，且過(guò)快加息會(huì)影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多數(shù)與會(huì)官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或“很快”放緩加息幅度，較小幅度的加息將給予政策制定者更多空間來(lái)評(píng)估連續(xù)加息所帶來(lái)的影響，并警告明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能性已升高至50%左右。2）歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值為47.3，高于預(yù)期值46，10月為46.4，但仍連續(xù)5個(gè)月低于榮枯線，11月服務(wù)業(yè)PMI為48.6，高于預(yù)期值48，與10月持平；美國(guó)11月制造業(yè)PMI初值為47.6，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低，低于預(yù)期值50，10月為50.4；11月服務(wù)業(yè)PMI初值為46.1，創(chuàng)2022年8月以來(lái)新低，低于預(yù)期值48.3，10月為47.8。3）據(jù)SMM，俄鋁表示在倫敦金屬交易所（LME）決定不禁止俄羅斯金屬在其系統(tǒng)中交易和儲(chǔ)存之后，該公司的鋁銷量有所回升。
　　周期投資分析意見(jiàn)：全球加息背景下周期品漲價(jià)機(jī)會(huì)相對(duì)有限，投資需甄選行業(yè)及投資時(shí)點(diǎn)。首選工業(yè)硅龍頭（合盛硅業(yè)）、周期低位的石墨電極（方大炭素）、鎳及正極材料一體化成長(zhǎng)龍頭（華友鈷業(yè)），滯脹環(huán)境下金價(jià)有望上漲（湖南黃金、紫金礦業(yè)、赤峰黃金），鋰行業(yè)三季度價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，2023年有價(jià)格下滑壓力，投資首選有擴(kuò)張能力的鋰資源龍頭?？春勉~2023-2024年的持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等）。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)2022年8月至2023年6月國(guó)內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7萬(wàn)噸+有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)工業(yè)硅需求快速增長(zhǎng)，工業(yè)硅供給端有效增量不足，夏天供給最旺季節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)漲價(jià)，冬季淡季可以期待供需進(jìn)一步緊缺。黃金：美國(guó)十年期國(guó)債收益率已到近十年高點(diǎn)，美債長(zhǎng)短利率持續(xù)倒掛，未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，預(yù)計(jì)金價(jià)上漲。石墨電極：供需兩端均受益碳中和，下游成本占比極低，價(jià)格利潤(rùn)彈性大；三季度下游需求復(fù)蘇疊加供給端轉(zhuǎn)產(chǎn)負(fù)極漲價(jià)確定性高。鎳：預(yù)計(jì)鎳價(jià)未來(lái)半年有望強(qiáng)勢(shì)，隨著年底開(kāi)始印尼新增產(chǎn)能釋放后鎳價(jià)可能有所回落，預(yù)計(jì)整體回落幅度有限。銅：預(yù)計(jì)全球加息背景下銅價(jià)將有所回落，2023-2024年全球銅新增供給有限以及銅新能源需求持續(xù)高增長(zhǎng)的情況下，銅供需有望維持緊平衡，未來(lái)三年銅價(jià)有望出現(xiàn)先跌后漲情況，投資機(jī)會(huì)仍需等待銅價(jià)下跌。
　　成長(zhǎng)周期投資分析意見(jiàn)：推薦受益原材料成本下降的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽(yáng)光、博威合金、橫店?yáng)|磁，周期成長(zhǎng)股合盛硅業(yè)、天山鋁業(yè)、湖南黃金、紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信。華峰鋁業(yè)（全球汽車鋁熱管理材料龍頭，受益新能源需求高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2022年新能源營(yíng)收占比達(dá)40%，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為7.3/10.0/12.5億元，PE分別20/14/11倍），東陽(yáng)光（電極箔及電容器、電池鋁箔、PVDF高成長(zhǎng)龍頭，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為11.7/21.7/34.5億元，對(duì)應(yīng)PE分別為20/13/8倍），博威合金（特殊銅合金龍頭，高端產(chǎn)能擴(kuò)張迎量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為6.4/8.4/10.0億元，PE分別19/14/12倍），橫店?yáng)|磁（受益鋼鐵冶煉行業(yè)成本下行，磁材原材料成本下降，光伏+小動(dòng)力電池持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為16/19.7/24.4億元，PE分別為19/16/13倍），合盛硅業(yè)（需求端：未來(lái)一年多晶硅產(chǎn)能翻倍，對(duì)應(yīng)工業(yè)硅需求增長(zhǎng)20%+；供給端：冬季枯水期缺電工業(yè)硅季節(jié)性減產(chǎn)。剪刀差下工業(yè)硅漲價(jià)概率極高，工業(yè)硅歷史最高價(jià)6萬(wàn)元/噸，當(dāng)前價(jià)格1.7萬(wàn)元/噸，合盛硅業(yè)四季度開(kāi)始年化130萬(wàn)噸工業(yè)硅產(chǎn)量，漲價(jià)1萬(wàn)利潤(rùn)增厚95億，彈性極大，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為63.8/112.1/124.7億元，PE分別16/9/8倍），天山鋁業(yè)（國(guó)內(nèi)成本較低的電解鋁龍頭，轉(zhuǎn)型電池鋁箔業(yè)務(wù)一體化優(yōu)勢(shì)明顯，2024年實(shí)現(xiàn)22萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為45.2/53.7/60.1億元，PE分別為7/6/5倍），湖南黃金（全球金銻資源龍頭，光伏拉動(dòng)銻供需持續(xù)趨緊，剛需+下游成本占比極低銻價(jià)上漲空間可期，預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.03億元/8.37億元/12.02億元，對(duì)應(yīng)PE分別為30/22/15倍），紫金礦業(yè)(全球銅金龍頭，布局能源金屬，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下有望充分受益，礦產(chǎn)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)222.2/261.9/297.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為12/10/9倍)，金誠(chéng)信（中國(guó)工程隊(duì)走向世界的標(biāo)桿，受益全球資本