>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報：需求疲軟鋼價震蕩，政策支持預(yù)期走強-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
1786KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周上證綜指漲幅為0.14%，鋼鐵板塊漲幅為2.15%；子板塊中普鋼板塊漲幅為2.62%，特材板塊漲幅為1.35%。
鋼材市場：本周鋼市震蕩運行，市場成交受疫情影響表現(xiàn)一般，整體呈現(xiàn)強預(yù)期弱現(xiàn)實格局。
需求端：受疫情管控和季節(jié)性需求影響，出入庫、資源運轉(zhuǎn)以及成交受到困擾，庫存降速放緩，需求量進(jìn)一步下降，廠庫出現(xiàn)上升苗頭。
成本端：原料總體穩(wěn)中偏強表現(xiàn)，鐵礦難降、焦炭難漲。受環(huán)保政策和利潤倒掛影響，原材料端生產(chǎn)積極性偏低，疫情干擾原材料到貨稍顯吃力，鋼廠盈利仍處于低位。
政策端：央行宣布全面降準(zhǔn)0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元，疊加周內(nèi)央行、銀保監(jiān)會發(fā)布支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展16條措施，銀行加大對房企意向性融資額度等政策不斷釋放，提振鋼鐵長期基本面預(yù)期。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數(shù)-0.45%，其中長材、扁平板分別0.66%、-0.20%。螺紋鋼價格為3,736.00元/噸，環(huán)比+0.54%；熱軋板卷價格3,950.00元/噸，環(huán)比+0.51%。原材料成本：鐵礦石價格為758.00元/噸，環(huán)比+0.60%；焦炭價格為2806.00元/噸，環(huán)比+0.70%；焦煤價格為2203.00元/噸，環(huán)比+0.43%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-400.45元/噸、332.95元/噸、-507.25元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為82.99 (-0.88%)/288.84 (-2.49%) /120.40 (+4.58%) /142.63（-0.04%) /284.88(-1.99%)萬噸。開工率：高爐開工率77.03%，環(huán)比0.89pct；電爐開工率60.90%，環(huán)比+2.15pct；高爐產(chǎn)能利用率82.52%，環(huán)比-1.01pct；電爐產(chǎn)能利用率55.67%，環(huán)比+0.58pct。庫存：總社庫856.07萬噸，環(huán)比-3.24%；總廠庫433.36萬噸，環(huán)比+0.78%；螺紋社庫353.37萬噸，環(huán)比-2.87%；螺紋廠庫178.90萬噸，環(huán)比+2.32%。
特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細(xì)分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。
投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進(jìn)一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點關(guān)注中報業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場青睞，建議重點關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標(biāo)的：甬金股份。
風(fēng)險提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟下行加快；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進(jìn)程受阻。
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