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關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)環(huán)節(jié)，把握“0-1”滲透環(huán)節(jié)的復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈。采用“金屬+PET/PP材料+金屬”的“三明治”結(jié)構(gòu)的復(fù)合銅箔由于其安全性高、提升能量密度、材料成本低，成為鋰電池負(fù)極集流體新選擇。PET材料絕緣、密度小、價(jià)格低廉。“1μm銅+4μm PET+1μm銅”的PET銅箔質(zhì)量為6μm的傳統(tǒng)銅箔的45%左右，能提高約5-10%的能量密度，且原材料成本僅為1/3左右，因復(fù)合銅箔仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，考慮到人工與制造費(fèi)用加之良率問(wèn)題，當(dāng)前成本仍較電解銅箔高，但其優(yōu)越的性能使得電池廠對(duì)其態(tài)度積極，相關(guān)復(fù)合銅箔廠商紛紛宣布投資建產(chǎn)，隨著技術(shù)成熟，良率提升，復(fù)合銅箔規(guī)?；慨a(chǎn)或一觸即發(fā)，從而帶動(dòng)生產(chǎn)成本下探，進(jìn)一步提升滲透率。
　　產(chǎn)業(yè)鏈電池片環(huán)節(jié)價(jià)格堅(jiān)挺，其他環(huán)節(jié)價(jià)格松動(dòng)。據(jù)PVInfoLink消息：硅料環(huán)節(jié)硅料價(jià)格經(jīng)歷高位盤(pán)旋數(shù)月后，截止本周，市場(chǎng)價(jià)格下行趨勢(shì)愈發(fā)明朗，開(kāi)始明顯松動(dòng)；硅片環(huán)節(jié)目前觀察，單晶硅片環(huán)節(jié)整體異常庫(kù)存水平繼續(xù)堆積，而下游電池環(huán)節(jié)的有效產(chǎn)能暫無(wú)更多消化空間，另外隨著終端拉貨需求的逐步放緩和降速，單晶硅片出貨難度恐將繼續(xù)加大；電池片環(huán)節(jié)盡管價(jià)格暫時(shí)和上游脫鉤，與組件拉貨需求形成緊密依存關(guān)系，但本周在其他環(huán)節(jié)硅料、硅片、與組件價(jià)格同步松動(dòng)下跌時(shí)，電池片環(huán)節(jié)將更難維持當(dāng)前價(jià)格水平；組件環(huán)節(jié)北方因冬季即將到來(lái)、項(xiàng)目打樁進(jìn)度較緩，部分項(xiàng)目停擺，然而南方部分項(xiàng)目仍有搶裝，但部分地區(qū)也受用地、價(jià)格等因素衡量，終端對(duì)組件拉貨再次觀望，中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)需冷熱不一。
　　新能源汽車(chē)投資建議：10月我國(guó)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)持穩(wěn)，新車(chē)型推出密集，預(yù)計(jì)第四季度迎來(lái)產(chǎn)品放量期。建議放眼新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注以下投資主線：1）各細(xì)分領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)健龍頭：寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來(lái)、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導(dǎo)智能、天奈科技等；2）深耕動(dòng)力及儲(chǔ)能電池的二線鋰電企業(yè)：億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：中科電氣、當(dāng)升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動(dòng)化的零部件龍頭：匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達(dá)利等；5）產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、引領(lǐng)智能的新勢(shì)力：特斯拉、蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)等。
　　新能源發(fā)電投資建議：重點(diǎn)推薦光伏板塊，建議關(guān)注幾條主線：1）具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢(shì)的一體化組件企業(yè)：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）盈利確定性高，供應(yīng)緊俏的硅料環(huán)節(jié)：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業(yè)：TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè)：錦浪科技、陽(yáng)光電源、德業(yè)股份；5）儲(chǔ)能電池及供應(yīng)商：寧德時(shí)代、億緯鋰能、派能科技等。
　　工控及電力設(shè)備投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注電力儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，關(guān)注新風(fēng)光、金盤(pán)科技、四方股份、國(guó)電南瑞等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。