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權(quán)益市場方面，11月各主要指數(shù)均有所回升，我們認(rèn)為其中影響較大的是政策預(yù)期的邊際變化，從地產(chǎn)16條政策伊始，到月末央行宣布降準(zhǔn)。市場對(duì)于政策的預(yù)期是逐步寬松化的，同時(shí)也印證了權(quán)益市場的小幅走高。
　　具體來看，地產(chǎn)行業(yè)或是本輪的最大受益者，目前地產(chǎn)政策的主要導(dǎo)向主要是保交樓，恢復(fù)地產(chǎn)企業(yè)端的流動(dòng)性，可以看到，仍維持在房住不炒以及控制信用風(fēng)險(xiǎn)層面。但需要注意的是，從行業(yè)基本面情況來看，經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)仍是地產(chǎn)行業(yè)的主要掣肘因素，一是高杠桿的經(jīng)營模式尚未改變，其次房地產(chǎn)業(yè)受居民需求端走弱的影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流回款較難，從而較難維持項(xiàng)目正常運(yùn)營，疊加年末到期的美元債額度較高，地產(chǎn)整體宏觀面仍有可能再度階段性觸底。
　　月末央行宣布第二輪降準(zhǔn)正式啟動(dòng)，并決定在12月5日全面降準(zhǔn)25個(gè)bp，本輪降準(zhǔn)共計(jì)約釋放長期資金5000億元。同樣，在穩(wěn)地產(chǎn)16條之后的降準(zhǔn)依然將利多地產(chǎn)板塊，同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力漸漲的同時(shí)，適時(shí)降準(zhǔn)也將利好權(quán)益市場的預(yù)期和信心。往后看，年末LPR仍有小幅下降可能性，從觀感上來看，地產(chǎn)行業(yè)止頹趨穩(wěn)甚至回暖仍然需要時(shí)間，短期市場或仍以波動(dòng)為主