>> 東吳期貨-鋁周報：需求擔(dān)憂上升，鋁價承壓震蕩-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張華偉 |
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上周主要觀點：預(yù)計鋁價震蕩。國內(nèi)社會庫存低位下滑，流通貨源不足；云南，四川復(fù)產(chǎn)緩慢，但廣西預(yù)計在政府推動下加快復(fù)產(chǎn)，并且隨著近期冶煉廠利潤上升，復(fù)產(chǎn)意愿加強。海外市場風(fēng)險偏好下降。全球經(jīng)濟增速仍面臨下行壓力，過剩憂慮導(dǎo)致鋁價向上空間有限。
本周走勢分析：預(yù)計鋁價震蕩略偏弱。國內(nèi)社會庫存低位下滑，流通貨源不足，主要是因為冶煉廠控貨，提高鋁水比例，以及疫情影響發(fā)貨。電解鋁實際運營產(chǎn)能仍在不斷上升，11月產(chǎn)量較月初預(yù)估值上調(diào)。國內(nèi)政策利好落地，但短期對需求的提振作用有限，需求仍將面臨季節(jié)性下滑。海外市場需求疲軟。全球經(jīng)濟增速仍面臨下行壓力，過剩憂慮導(dǎo)致鋁價反彈缺乏動能。
本周主要觀點：
1.國內(nèi)冶煉廠控制鋁錠發(fā)貨量，鋁錠社會庫存持續(xù)低位下滑。成本端仍有下降預(yù)期，鋁價下方支撐減弱。
2.國內(nèi)疫情持續(xù)，終端需求受抑制，疊加季節(jié)性因素，需求預(yù)計逐漸轉(zhuǎn)弱。
3.歐美主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均跌至收縮區(qū)間，明年鋁錠過剩壓力不減，鋁價未到反轉(zhuǎn)時刻。
風(fēng)險提示：關(guān)注關(guān)注國內(nèi)疫情發(fā)展和防控政策的變動；全球電力與能源供應(yīng)，和與此相關(guān)的減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)情況。
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