>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)跟蹤分析：個人養(yǎng)老金啟動實(shí)施，推薦基本面改善的保險板塊-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
證券：個人養(yǎng)老金正式啟動實(shí)施，資本市場服務(wù)養(yǎng)老需求及共同富裕更進(jìn)一步。本周滬深兩市成交額日均0.81萬億元（環(huán)比下降18.29%）；滬深兩融余額15742.52億元（環(huán)比下降0.20%）。11月25日，人社部宣布個人養(yǎng)老金制度正式落地，11月28日起在36個城市或地區(qū)率先實(shí)行，2022年4月首次提出個人養(yǎng)老金制度到2022年11月第三支柱正式落地，多方機(jī)構(gòu)響應(yīng)迅速，進(jìn)展順利，標(biāo)志個人養(yǎng)老金制度建立的迫切性和重要性，稅延及產(chǎn)品多重讓利也是普惠養(yǎng)老對共同富裕的有效實(shí)踐。11月25日證監(jiān)會啟動深證100ETF期權(quán)上市，引導(dǎo)資金增加對ETF產(chǎn)品的配置，吸引投資者積極參與市場定價。同日，證監(jiān)會批準(zhǔn)8家公募基金北證50成份指數(shù)基金產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬北交所投資渠道，吸引長線增量資金，推動中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，完善北交所生態(tài)體系建設(shè)。隨著市場底部回暖，建議關(guān)注ADT敏感度較高的香港交易所（H)、同花順（A）、東方財富（A）；短期業(yè)績壓制而反彈性強(qiáng)的東方證券（A）、興業(yè)證券（A）；估值低位安全邊際較高的中金公司（H）。
保險：繼續(xù)期待儲蓄意愿較高背景下的2023年開門紅。負(fù)債端方面，一是壽險，壽險方面有望迎來拐點(diǎn)，期待四季度開門紅預(yù)售的情況，目前居民儲蓄意愿較高的背景下，而其他理財類產(chǎn)品收益率下降及凈值化趨勢等因素，如最近較多的銀行理財產(chǎn)品破凈，而保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升，儲蓄類產(chǎn)品的銷售持續(xù)超出市場預(yù)期。并且從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能的大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，需求側(cè)和供給側(cè)均有望推動壽險負(fù)債端改善，期待2023年開門紅實(shí)現(xiàn)正增長，我們建議積極關(guān)注壽險龍頭及被低估的改革標(biāo)的。二是財險方面，我們維持全年財產(chǎn)險行業(yè)保費(fèi)兩位數(shù)增長預(yù)期，新車銷量的回暖持續(xù)推動車險保費(fèi)增速向上，且考慮大災(zāi)的預(yù)期減弱有望推動財險行業(yè)賠付率下降，全年有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國債收益率2.83%，主要是疫情防控措施優(yōu)化疊加地產(chǎn)政策邊際改善推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，利好保險估值修復(fù)。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國平安（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（A/H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示。市場風(fēng)險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。
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