>> 銀河證券-機械設備行業(yè)周報：國企改革助力企業(yè)提質增效，機械行業(yè)上市國企有望迎價值重估-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1528KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,范想想 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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市場行情回顧：本周機械設備指數(shù)下跌1.41%，滬深300指數(shù)下跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.36%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第14位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平30.8（整體法）。本周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是油氣開發(fā)設備、航運裝備、工程機械；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是油氣開發(fā)設備、光伏設備、機床工具。
周關注：國企改革助力企業(yè)提質增效，機械行業(yè)上市國企有望迎價值重估
三年行動進入收官之年，機械行業(yè)國企改革成效顯現(xiàn)，關注相關企業(yè)價值重估。證監(jiān)會主席易會滿在2022年金融街論壇年會上提出，要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系。我國需加快完善契合國企等各類企業(yè)特點的估值方法，扭轉國企在資本市場大幅“折價”趨勢。2022年是國企改革三年行動的收官之年，面對復雜多變的國內(nèi)外形勢和經(jīng)濟下行壓力，推動制造業(yè)高質量發(fā)展，加快制造業(yè)升級改造和技術變革是穩(wěn)定經(jīng)濟增長，建設制造業(yè)強國的重要途徑。國企改革有利于加快產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈價值向中高端集聚，持續(xù)深入推進提質增效，有效提升國有資本整體運行活力和效率，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。梳理機械行業(yè)上市國有企業(yè)改革情況，可以將改革模式歸納為三種，即混改、股權激勵和資產(chǎn)注入。過去機械行業(yè)上市國企存在大而不強、盈利能力偏弱等問題，市值與民營企業(yè)平均市值差距明顯，企業(yè)估值也處于較低水平。近年來通過引入戰(zhàn)投，對核心人員進行激勵，以及將集團產(chǎn)業(yè)鏈相關資源進行整合等方式，有效激發(fā)了企業(yè)活力，發(fā)揮了業(yè)務協(xié)同效應，企業(yè)盈利水平得以提升。隨著改革的縱向深化落實，機械行業(yè)國有企業(yè)治理水平和資源配置效率有望進一步提高，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的合理定價，推動國有企業(yè)估值回到合理區(qū)間。
預計11月挖機銷量25500臺，國內(nèi)市場增速轉正。根據(jù)CME預測，2022年11月我國挖機銷量將為25500臺左右，同比增長25%。其中，國內(nèi)市場預估銷量15500臺，同比增長11%，增速轉正；出口銷量預計10000臺，同比增長55%。自12月1日起，所有生產(chǎn)、進口和銷售的560kW以下（含560kW）非道路移動機械及其裝用的柴油機應符合“國四”排放標準要求。本月國內(nèi)市場銷量的邊際改善或受排放標準由國三向國四切換的短期影響。
投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）新能源領域受益子行業(yè)，包括光伏設備、風電設備、核電設備、儲能設備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應鏈變革下的設備投資，包括一體壓鑄、換電設備、復合銅箔等。
風險提示：新冠肺炎疫情反復；政策推進程度不及預期；制造業(yè)投資增速不及預期；行業(yè)競爭加劇等。
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