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摘要內(nèi)容
　　本周核心觀點(diǎn)：本周電子行業(yè)指數(shù)下跌3.58%，425只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周上漲的標(biāo)的57只，周漲幅在3個(gè)點(diǎn)以上的28只；全周下跌的標(biāo)的365只，周跌幅在5個(gè)點(diǎn)以上的156只，周跌幅在7個(gè)點(diǎn)以上的69只，周跌幅在10個(gè)點(diǎn)以上的10只。
　　富士康產(chǎn)能方面的影響仍在持續(xù)發(fā)酵，整體受影響幅度超過(guò)先前官方預(yù)期的概率較大，進(jìn)而影響到當(dāng)下銷(xiāo)售量最好的pro類(lèi)機(jī)種，事件影響能否在年底前收斂目前有待觀察。另外，本周發(fā)布的小米第三季度財(cái)報(bào)，可能是今年安卓系國(guó)內(nèi)品牌的一個(gè)縮影，營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑不說(shuō)，最關(guān)鍵的ASP也從1091下滑至1058元，在手機(jī)渠道銷(xiāo)售端，一旦ASP下滑的習(xí)慣形成，是很難重新扭轉(zhuǎn)的，因?yàn)檫@關(guān)系到消費(fèi)者對(duì)手機(jī)的品牌定位以及受眾的區(qū)隔。消費(fèi)電子供應(yīng)鏈全道仍處在緩慢的去庫(kù)存周期中，12月原先三季初的樂(lè)觀目前來(lái)看是未及預(yù)期的，降低行業(yè)評(píng)級(jí)至“中配”。
　　近期部分投資者在關(guān)注面板等大宗類(lèi)零組件的價(jià)格反彈趨勢(shì)。首先，從面板端的供給來(lái)看，在歷經(jīng)幾近一年半的降價(jià)后，LCD電視面板價(jià)格跌破生產(chǎn)成本，面板廠做越多、虧越多，因此國(guó)內(nèi)廠商在三季度大幅降低稼動(dòng)率，并延續(xù)這種低稼動(dòng)率至今。在Q4歐美圣誕等節(jié)日，包括世界杯的影響下，電視市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)一些急單，帶來(lái)部分尺寸的價(jià)格回升，電視面板報(bào)價(jià)已經(jīng)在10月反彈，并延續(xù)到11月。其次，看需求，電視機(jī)的下游銷(xiāo)售客觀而言現(xiàn)在仍難言景氣，即使是進(jìn)入國(guó)內(nèi)雙11，以及歐美的黑色星期五購(gòu)物節(jié)，我們看到的是“史上最低的電視破盤(pán)價(jià)”，75寸電視售價(jià)不到500美元，85寸電視也以首度跌破1,000美元的價(jià)格開(kāi)賣(mài)。毫無(wú)疑問(wèn)，品牌廠商和零售商的定調(diào)就是拼命去庫(kù)存，但即使如此，整體銷(xiāo)售量仍未有見(jiàn)到有明確大漲。電視需求Q4有增量，但不全面也無(wú)力持續(xù)，供給端國(guó)內(nèi)廠商的低稼動(dòng)率還未重新抬升，現(xiàn)在就判斷面板價(jià)格反彈趨勢(shì)為時(shí)尚早。
　　今年，在中美貿(mào)易摩擦不斷發(fā)酵的背景下，國(guó)內(nèi)成熟制程的上游原材料的本土化替代開(kāi)始逐漸升溫，我們看到不少國(guó)產(chǎn)材料終端企業(yè)三季度交出了不錯(cuò)的成長(zhǎng)答卷，從Q4的行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，這一狀況有望延續(xù)，譬如我們近期重點(diǎn)推薦的奧來(lái)德。建議持續(xù)關(guān)注材料領(lǐng)域的鼎龍股份、南大光電、江豐電子的優(yōu)質(zhì)賽道公司。
　　建議關(guān)注個(gè)股：興瑞科技、天通股份、南大光電、顯盈科技、奧來(lái)德、興森科技、博敏電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；(2)提示關(guān)注公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。