>> 華寶證券-基金風(fēng)格專題報告：如何基于投資理念和投資框架，細(xì)分基金經(jīng)理的投資風(fēng)格？-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 950KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
王驊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆一方面，基金投資風(fēng)格可以看作基金投資框架的概括性呈現(xiàn)，通過辨析基金投資風(fēng)格可以論證基金經(jīng)理是否知行合一或者是否進(jìn)行了投資框架的迭代；另一方面，基金在估值、成長、質(zhì)量等風(fēng)格的上的暴露也恰是基金收益的來源之一，確定基金風(fēng)格的劃分可以增強基金績效的可比性。
◆通過對海外大師和國內(nèi)基金經(jīng)理投資框架的研究，我們認(rèn)為基金風(fēng)格劃分的研究方法主要在成長（高增長、大空間、行業(yè)景氣度）、質(zhì)量（競爭格局、商業(yè)模式等）、價值（估值性價比）這三個維度中進(jìn)行區(qū)分，如果將以上三個維度進(jìn)行組合，又能夠形成新的投資風(fēng)格。
◆結(jié)合基金經(jīng)理的投資框架和主流的定量的基金風(fēng)格劃分方法，我們最終選擇了10余個財務(wù)指標(biāo)對成長、質(zhì)量、價值這三個維度進(jìn)行刻畫。進(jìn)一步，我們根據(jù)成長-價值維度劃分得到成長/均衡/價值，根據(jù)質(zhì)量得分劃分得到高質(zhì)量/低質(zhì)量，最終交叉得到6類。對應(yīng)基金經(jīng)理投資框架為高質(zhì)量成長【質(zhì)量成長】、低質(zhì)量成長【積極成長】、高質(zhì)量價值【質(zhì)量價值】、低質(zhì)量價值【深度價值】、高質(zhì)量均衡、低質(zhì)量均衡【均衡】。
◆對各個風(fēng)格的基金按規(guī)模加權(quán)得到基金風(fēng)格，可以看到各個風(fēng)格之間有著顯著的差異，并以各分類下的典型基金為例說明各風(fēng)格特征。
◆風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。
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