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我們觀察到，近期蘋果新機(jī)基礎(chǔ)款供需進(jìn)一步緩和，高端款由于供給端受限發(fā)貨周期有所延長。展望后續(xù)，一方面，四季度部分高端款的產(chǎn)品或延后至明年Q1出貨，另一方面建議關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈的再平衡，包括海內(nèi)外供應(yīng)產(chǎn)能的變化以及供應(yīng)商之間份額的變化。
　　▍局部疫情導(dǎo)致蘋果新機(jī)高端款供給有所延后，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)鏈變化。截至2022年11月24日數(shù)據(jù)，iPhone 14系列不同款對(duì)比來看，平均發(fā)貨周期上：14 = 14Plus < 14Pro = 14ProMax，基礎(chǔ)款：中國發(fā)貨周期為1天，前兩周（11.7-11.13，11.14-11.20，下同）平均發(fā)貨周期為3.4/2.7天，有所縮短；Plus款中國發(fā)貨周期為1天，前兩周平均發(fā)貨周期為3.4/2.7天，有所縮短；Pro款中國發(fā)貨周期為40天，前兩周平均發(fā)貨周期為36.4/39.7天，有所延長；ProMax款中國發(fā)貨周期為40天，前兩周平均發(fā)貨周期為36.4/39.7天，有所延長。整體來看，基礎(chǔ)款供需進(jìn)一步緩和；高端看，由于供給端受限，發(fā)貨周期有所延長。展望后續(xù)，一方面，四季度部分高端款的產(chǎn)品或延后至明年Q1出貨，另一方面建議關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈的再平衡，包括海內(nèi)外供應(yīng)產(chǎn)能的變化以及供應(yīng)商之間份額的變化。
　　▍行情回顧：本周電子指數(shù)為6486.96，漲幅為-3.41%，跑輸大盤2.73pcts。電子板塊中漲幅前五的股票分別為深紡織A(18.56%)、偉測科技(17.88%)、信德新材(15.01%)、方邦股份(14.04%)、沃格光電(14.02%)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：板塊下游需求不及預(yù)期；消費(fèi)電子行業(yè)競爭加??；國際局勢動(dòng)蕩；國內(nèi)局部疫情反復(fù)超預(yù)期。
　　▍投資建議：考慮到A股優(yōu)質(zhì)IC設(shè)計(jì)公司估值已經(jīng)充分調(diào)整，目前處于歷史低位，看好相關(guān)公司估值修復(fù)機(jī)遇。其中，超跌反彈邏輯：根據(jù)芯片設(shè)計(jì)公司自2021年高點(diǎn)以來的股價(jià)調(diào)整幅度，結(jié)合相關(guān)公司長期成長性以及當(dāng)前估值水平，建議關(guān)注恒玄科技、艾為電子、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、北京君正、晶晨股份、中穎電子、兆易創(chuàng)新、思特威、格科微、韋爾股份等；業(yè)績驅(qū)動(dòng)邏輯：部分芯片設(shè)計(jì)公司在新能源、信創(chuàng)等領(lǐng)域布局進(jìn)展順利，2023年業(yè)績確定性強(qiáng)，建議關(guān)注龍芯中科、斯達(dá)半導(dǎo)、圣邦股份、納芯微、瀾起科技等。