>> 申萬宏源-先導智能(300450)光伏設備業(yè)務持續(xù)突破，把握技術迭代機遇-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
11月17日，公司在第十四屆中國（無錫）新能源大會上，發(fā)布以TOPCon2.0為基礎的高效光伏電池智能工廠解決方案，ETA突破26%。
11月24日，公司官網(wǎng)披露了無主柵串焊設備量產(chǎn)型LDHJ7200T，量產(chǎn)效率大于6800片/小時，電池片厚度薄至100μm。
投資要點：
公司在TOPCon技術路線上展現(xiàn)出強大技術實力。在尚德和先導聯(lián)合舉辦的“N型產(chǎn)品發(fā)布會暨TOPCon電池整線達產(chǎn)儀式”現(xiàn)場，雙方為行業(yè)首個經(jīng)過量產(chǎn)認證的GW級數(shù)字互聯(lián)TOPCon高效光伏電池智能工廠舉行投產(chǎn)儀式。該產(chǎn)線采用數(shù)字互聯(lián)技術，整線運營成本再創(chuàng)行業(yè)新低。先導智能作為設備提供方發(fā)布了以TOPCon2.0技術為基礎的高效光伏電池智能工廠解決方案，ETA達26%以上，電池良率、碎片率以及設備稼動率均達到全球領先水平。
行業(yè)首推量產(chǎn)型無主柵設備串焊設備，把握光伏行業(yè)技術迭代機遇。無主柵技術采用印刷固化膠，通過金屬線與各柵線固化定位后，實現(xiàn)電池片串聯(lián)，替代原有的主柵銀漿與焊帶的焊接，從而實現(xiàn)降本增效。無主柵技術具有低銀漿成本、超薄電池厚度、組件功率提高、適用TOPCon/HJT等N型電池工藝等顯著優(yōu)勢，但光伏設備市場缺乏一款成功、穩(wěn)定量產(chǎn)型無主柵串焊設備。先導智能量產(chǎn)型LDHJ7200T無主柵串焊設備，量產(chǎn)效率大于6800片/小時。20%無主柵印刷，省略原主柵和印刷工序；超薄至100μm，適應新一代電池薄片化需求；固化溫度低于200℃，無需高溫焊接，固化穩(wěn)定且一致性好，適應薄片，組件CTM提高；無助焊劑，無高溫焊接，設備易損件少，年維護成本低于常規(guī)MBB設備30%。公司深耕光伏設備多年，2012年研發(fā)成功光伏硅片串焊機，技術積累深厚，此次推出無主柵串焊設備再次引領行業(yè)發(fā)展，有望持續(xù)受益下游技術迭代。
維持盈利預測，維持“買入”評級。維持盈利預測，預計22-24年歸母凈利潤分別為26.16、37.70、51.80億元，當前股價對應22-24年PE分別為26、18、13倍，考慮到中長期動力、儲能及海外需求增量，維持“買入”評級。
風險提示：下游擴產(chǎn)不及預期風險、競爭格局惡化風險等。
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