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本周中字頭指數(shù)在國(guó)常會(huì)降準(zhǔn)預(yù)期以及房地產(chǎn)政策預(yù)期的背景下，有不錯(cuò)超額表現(xiàn)。以漲幅超過2%，并且相對(duì)市場(chǎng)的超額漲幅大于2%為標(biāo)準(zhǔn)篩選，16年以來，這種情形只出現(xiàn)過8次，而且最近幾次大都是出現(xiàn)在指數(shù)上漲的末期。
　　從這幾次驅(qū)動(dòng)來看，20-21年幾次中字頭行情都有點(diǎn)補(bǔ)漲的意味，大都體現(xiàn)了市場(chǎng)資金騰挪的備胎特征，今年2月和18年7月則是來自穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期：今年春節(jié)后中字頭行情來自年底工作會(huì)議穩(wěn)增長(zhǎng)表述以及1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，18年7月則是國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)積極財(cái)政政策要更加積極。
　　風(fēng)格上來看，中字頭行情在無論是滬深300占優(yōu)的階段，還是中證1000占優(yōu)的階段都出現(xiàn)過，并沒有起到方向標(biāo)的作用，只是行業(yè)聯(lián)動(dòng)上短期對(duì)順周期板塊更有利些，比如這幾次中字頭占優(yōu)的行情，都是周期板塊表現(xiàn)更佳。
　　展望來看，近期疫情反復(fù)對(duì)市場(chǎng)情緒形成較大沖擊，前期醫(yī)藥和信創(chuàng)等市場(chǎng)主線退潮，資金回流穩(wěn)增長(zhǎng)方向，但博弈特征較強(qiáng)，資金短期出現(xiàn)高低切換，一方面是11月反彈行情步入獲利了結(jié)階段的體現(xiàn)，另一方面表明市場(chǎng)選擇對(duì)政策預(yù)期不確定性進(jìn)行規(guī)避。后續(xù)市場(chǎng)方向選擇需要更明確的信號(hào)確認(rèn)，12月初的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)聚焦點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期；全球突發(fā)性事件影響；股市突發(fā)性事件影響；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)；歷史規(guī)律失真等。