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導言：ETF因其流動性好、費率便宜、風格不漂移等優(yōu)勢在全球市場持續(xù)獲得資金正流入，截止2021年底，全球掛牌交易的ETF達到8576只，資產總規(guī)模超過10.27萬億美元，較2020年底增長35%。全球ETF規(guī)模首次突破10萬億美元大關。從境內市場來看，截止2022年10月31日，境內ETF總規(guī)模達到14983.7億元，非貨ETF總規(guī)模達到11647.06億元，2005-2022年10月非貨ETF規(guī)模年復合增速達36%。同時，ETF作為交易和投資媒介，有望進一步打通全球各個市場，讓場內投資者一鍵實現全球資產配置，ETF衍生產品鏈的持續(xù)完善也將繼續(xù)提升ETF的產品交易活躍度。本文聚焦于梳理ETF產品在國內的發(fā)展歷程、國內ETF新發(fā)市場和存量市場的對比變化，最后探究ETF在資產配置上的策略應用。
　　國內ETF發(fā)展歷程：我國ETF市場自2005年后正式揚帆起航，2005年第一只ETF產品上市，此后可以分為三個發(fā)展階段。第一階段（2005年-2008年），ETF在國內緩慢發(fā)展，屬于探索階段。第二階段（2009年-2017年），ETF種類不斷擴展，規(guī)模小步快走，但明顯遇到瓶頸。第三階段（2018年以來），國內ETF發(fā)展打開了天花板，進入明顯上行通道，行業(yè)主題ETF是重要的破局點，綜合/規(guī)模和行業(yè)主題ETF共同推動股票型ETF規(guī)模增長。今年以來股票ETF規(guī)模變動主要來自于凈申購。
　　國內ETF新發(fā)市場與存量市場：從規(guī)模來看，新發(fā)市場對比存量市場，跨境ETF占比有上升趨勢，債券ETF占比也有所提升，股票ETF細分中行業(yè)主題占比提升，從絕對數量上看，股票ETF規(guī)模仍以存量市場為主。從資金流入及成交額來看，存量綜指/規(guī)模ETF受資金偏好且活躍度高。從費率來看，新發(fā)股票、跨境ETF費率高于存量對應品類。
　　綜合/規(guī)模類ETF和行業(yè)主題ETF 2021年以來規(guī)模增長拆解：2021年以來規(guī)模增長最多的三個行業(yè)中，工業(yè)和主要消費ETF的規(guī)模增長較多來自于新發(fā)產品貢獻，而醫(yī)藥衛(wèi)生ETF的規(guī)模增長則較多來自于存量產品持營規(guī)模增加。綜合/規(guī)模類ETF中，中證1000 ETF的規(guī)模增長主要來自于新發(fā)產品的規(guī)模貢獻，科創(chuàng)50 ETF規(guī)模的增長則主要靠存量產品持營增長。
　　ETF的配置策略應用：這部分內容將全球多資產配置策略和行業(yè)輪動策略分別運用在了ETF投資中，實現了ETF投資落地，并驗證了兩個策略在ETF指數投資上的效果。
　　風險提示：本報告基于歷史公開數據的分析和測算，存在失效風險，不代表對基金未來情況的預測，不構成投資建議。本報告所提及的基金產品僅供分析使用，不代表推介。