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本報告導讀：
　　2022年以來，全球受到股債雙殺影響，主權(quán)基金回撤較大。從披露資產(chǎn)季度回報的日本GPIF和挪威GPFG來看，歐美股債是負回報的主要來源。并且，日本GPIF主要在二季度增配了權(quán)益，挪威GPFG則在2022年全年持續(xù)增配權(quán)益；相對比，荷蘭ABP降低了風險敞口，選擇增配債券。
　　摘要：
　　 2022年以來，全球受到股債雙殺影響，主權(quán)基金回撤較大。日本GPIF/澳大利亞AFF/加拿大CPPIB/新西蘭NZSF/韓國NPS/荷蘭ABP/挪威GPFG的回撤已達-3.8%/-5.1%/-6.8%/-11.2%/-8.0%/-16.6%/-18.2%。GPFG回撤已接近20%，距離2008年-23%的回撤不到5個百分點。
　　從披露資產(chǎn)季度回報的日本GPIF和挪威GPFG來看，歐美股債是負回報的主要來源。日本GPIF與挪威GPFG都是全球投資者，并主要投資于公開市場股債。其中，歐美股債備受青睞。但2022年以來，歐/美股債市場波動加劇，頻現(xiàn)雙殺局面，進而對兩家基金的業(yè)績表現(xiàn)造成顯著不良影響。
　　各家基金再平衡操作：結(jié)合股債投資表現(xiàn)以及資產(chǎn)配置情況，可以判斷，日本GPIF主要在二季度增配權(quán)益，挪威GPFG在2022年全年持續(xù)增配權(quán)益；相對比，荷蘭ABP降低了風險敞口，選擇增配債券。
　　風險因素：基金實際運作出現(xiàn)顯著變化，歷史資料失效。