>> 國新證券-光伏風電行業(yè)：硅料價格拐點初現(xiàn)，上海補貼深遠海海風項目-221128
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國新證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張心頤 |
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硅料價格拐點初現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來重新分配
本周國內(nèi)硅料廠商尚未有12月硅料明確報價，散單成交放緩，市場觀望情緒濃厚。從價格端看，11月23日PV-infolink公布的多晶硅現(xiàn)貨均價為302元/kg，較上周下跌1元/kg，最低價已跌破300元/kg，價格出現(xiàn)明顯松動，下行趨勢初現(xiàn)。下月硅料供給預計環(huán)比增加，下游需求趨于平淡，硅料企業(yè)庫存有望被動抬升，下跌趨勢將更加明確。
上海補貼深遠海海風項目
11月24日，上海發(fā)改委印發(fā)《上海市可再生能源和新能源發(fā)展專項資金扶持辦法》（下稱《辦法》）的通知，提出常規(guī)光伏項目，光伏電站獎勵標準0.1元/千瓦時，執(zhí)行居民用戶電價的學校分布式光伏獎勵標準0.12元/千瓦時，其他分布式光伏獎勵標準0.05元/千瓦時。光伏建筑一體化項目獎勵標準0.3元/千瓦時。深遠海海上風電項目和場址中心離岸距離大于等于50公里近海海上風電項目獎勵標準為500元/千瓦。本辦法適用于2022-2026年投產(chǎn)發(fā)電的可再生能源項目，自2022年12月15日起實施，有效期至2026年12月31日。
投資建議
我們認為，中期維度上隨著硅料新增產(chǎn)能釋放加速，硅料價格將進入下跌區(qū)間，終端產(chǎn)品硅料成本有望從當前的42%逐漸回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中游流動。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，電池環(huán)節(jié)N型TOPCon和XBC等新技術(shù)憑借更高轉(zhuǎn)換效率給下游電站帶來更好的經(jīng)濟性，且出貨占比仍處于低位，給產(chǎn)品帶來一定溢價能力，增厚企業(yè)盈利，22年底N型TOPCon產(chǎn)能有望超過70GW，未來新技術(shù)產(chǎn)品滲透率預計快速提升。價格端，高效大尺寸電池供給緊缺，短期內(nèi)價格有望維持高位，隨著硅料、硅片價格下行，電池環(huán)節(jié)22Q4盈利有望環(huán)比提升。建議重點關(guān)注電池新技術(shù)和一體化企業(yè)投資機會。
此前廣東、山東和浙江陸續(xù)發(fā)布省內(nèi)海風項目補貼辦法，在國補退出后省補出臺能夠提升海風經(jīng)濟性，本次上海發(fā)布的補貼辦法重點扶持離岸距離較遠的海風項目。海上風電向深遠海發(fā)展，海纜、塔筒樁基環(huán)節(jié)價值量將得到提升，建議重點關(guān)注相關(guān)企業(yè)投資機會。
風險提示
1、原材料價格波動；2、項目開工不及預期；3、疫情控制不及預期；4、地緣戰(zhàn)爭及沖突加劇等
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